Kegagalan Fungsi Pemerintah dan Pasar Memberi Taruhan mereka

Kekacauan kolosal atas rencana pemerintah Inggris untuk meninggalkan Uni Eropa datang pada saat yang canggung untuk pasar keuangan global.

Bagaimana mungkin orang di New York berharap untuk memahami kekacauan di London ketika pemerintah di Washington suatu hari ditutup, akan membuka kembali hari berikutnya dan dalam bahaya ditutup kembali segera?

Namun pasar keuangan memberi harga pada apa saja, dan mereka tidak berhenti berfungsi ketika pemerintah melakukannya. Bahkan ketika hasil yang diproyeksikan mengerikan atau tidak mungkin, beberapa pedagang akan mencoba untuk bertaruh. Taruhan pada “Brexit” – keluarnya Inggris dari Uni Eropa – dan efek dari penutupan pemerintah di negara ini sedang berlangsung.

Apakah taruhan ini manusiawi atau bijaksana adalah pertanyaan lain. Tetapi peluang bergeser pada Brexit telah menggerakkan pasar saham, obligasi dan valuta asing, terutama dalam dua minggu terakhir, karena pemerintah Perdana Menteri Theresa May telah tergoda dengan bencana.

Acara di London telah menarik perhatian ahli strategi. Dalam sebuah catatan kepada klien pada 16 Januari, Capital Economics, sebuah kelompok riset di London, mengatakan mereka menempatkan 70 persen kemungkinan pada hasil luas ini: bahwa Inggris menemukan cara untuk “menipu dan menunda” keluarnya dari Uni Eropa melewati batas waktu 29 Maret saat ini.

Jika penundaan itu menjadi pasti, atau hanya lebih mungkin daripada yang terlihat sekarang, kata Capital Economics, nilai pound Inggris dapat diperkirakan akan naik. Pada saat yang sama, saham Inggris, yang umumnya tertinggal di belakang S&P 500 sejak referendum Brexit pada 2016, mungkin akan melonjak, kata Capital Economics.

Pergerakan mendadak di pasar valuta asing telah terjadi. Pound jatuh tajam pada 15 Januari, ketika Parlemen menangani Mrs. May kekalahan telak. Dengan margin terbesar yang pernah ada untuk masalah besar, anggota parlemen menolak perjanjian Brexit yang telah dia habiskan berbulan-bulan untuk bernegosiasi dengan Uni Eropa.

Tetapi pada hari berikutnya Ny. May selamat dari mosi tidak percaya, bukan dengan aklamasi tetapi secara default: Partai Buruh oposisi tidak bisa mengumpulkan cukup suara untuk mengalahkannya. Dia telah menjadi prajurit, karena tenggat waktu Brexit semakin dekat. Tidak disengaja, pound telah mendapatkan kembali sebagian yang hilang.

29 Maret tetap menjadi tenggat waktu yang berarti. Dengan satu atau lain cara, Inggris dijadwalkan meninggalkan Uni Eropa saat itu. Namun anggota parlemen dan pemerintahan Ny. May tidak dapat menyepakati suatu tindakan. Untuk melanjutkan pembahasan tentang apa yang harus dilakukan, mereka perlu meminta perpanjangan pada blok, seperti tim yang terdiri dari siswa yang tidak dapat diatur yang bahkan tidak dapat menyetujui suatu topik ketika tenggat waktu term-paper mendekati.

Namun penundaan adalah apa yang oleh kebanyakan orang taruhan akan terjadi, menurut Capital Economics, yang percaya penyelesaian yang dinegosiasikan, pada akhirnya, akan mengurangi banyak kerusakan yang dapat ditimbulkan oleh keluarnya secara tiba-tiba. Ekspektasi ini tercermin dalam harga saham, obligasi dan mata uang saat ini, kata Capital Economics.

Petaruh tidak mengesampingkan skenario yang jauh lebih mengganggu yang dipandang sebagai peristiwa probabilitas rendah – di suatu tempat di bawah 20 persen tetapi di atas nol. Itu adalah kepergian Inggris pada tanggal 29 Maret tanpa perjanjian yang dinegosiasikan sama sekali.

Apa artinya itu? Bank of England telah merebus efek yang mungkin turun secara langsung dan meresahkan. Dalam laporan bulan November, pihaknya memproyeksikan bahwa “tidak ada kesepakatan Brexit” akan menjadi kejutan besar yang dapat mengurangi lebih dari 10 persen dari produk domestik bruto Inggris.

Pengangguran akan melonjak, inflasi akan naik dan Inggris akan jatuh ke dalam resesi yang serius, kata bank sentral. Sementara matahari terbenam di Kerajaan Inggris lama, kejatuhan bencana di Inggris untuk Uni Eropa, pasar global dan ekonomi dunia, akan signifikan, jika kurang mudah diukur.

Goldman Sachs kurang optimis daripada petaruh peringkat: dalam sebuah laporan bulan ini, ada kemungkinan Brexit akan tertunda hanya 50-50. Dan, katanya, “distribusi risiko di sekitar hasil Brexit melebar.”

Goldman menempatkan probabilitas 40 persen pada kemungkinan bahwa Inggris, pada akhirnya, tidak akan meninggalkan Uni Eropa sama sekali, yang akan dicapai melalui referendum lain yang menolak pemilihan suara asli. Bank menetapkan probabilitas 10 persen untuk Brexit tanpa kesepakatan pada 29 Maret, dengan konsekuensi yang berpotensi menimbulkan bencana.

Untuk investor di Amerika Serikat, Goldman menghasilkan daftar perusahaan di S&P 500 yang memperoleh banyak pemasukan dari Inggris. Membeli saham dari saham ini, atau bertaruh melawan mereka dengan menjualnya, mungkin merupakan cara praktis untuk menggunakan pasar saham Amerika untuk memasang taruhan Brexit. Perusahaan-perusahaan tersebut termasuk Newmont Mining; PPL, sebuah utilitas; dan tiga perusahaan jasa keuangan: Manajer Afiliasi; Willis, Towers, Watson; dan Invesco.

Perusahaan yang aktif di Inggris telah melakukan lindung nilai terhadap Brexit selama berbulan-bulan, tentu saja, dengan menggeser bagian dari operasi mereka ke tempat-tempat yang dianggap lebih stabil.

Yang terbaru mengumumkan langkah tersebut adalah Dyson, perusahaan peralatan yang dipegang secara pribadi oleh James Dyson, seorang pengacara Brexit yang blak-blakan. Perusahaan mengatakan minggu ini bahwa mereka akan memindahkan kantor pusatnya ke Singapura. Dalam sebuah artikel di The Telegraph, Mr. Dyson meyakinkan orang-orang sebangsanya bahwa dia membuat langkah ini karena tempat Asia yang semakin luas dalam operasi global perusahaan, bukan karena Brexit.

Apa pun alasannya, sebagian besar penduduk Inggris tidak dapat melakukan lindung nilai terhadap Brexit dengan memindahkan sebagian rumah tangga mereka ke negara lain. Alih-alih, jika kemungkinan pemisahan yang memilukan dari Eropa tampaknya meningkat, orang yang bijaksana mungkin mengambil langkah-langkah yang dilakukan siapa pun ketika ada bencana yang mungkin muncul: menimbun kebutuhan seperti makanan, air dan obat-obatan; menimbun uang tunai dan bahan bakar; mundur ke tempat yang lebih aman, jika ada dapat ditemukan.

Tindakan semacam itu mungkin penyelamat individu, tetapi ketika banyak orang mengambilnya sekaligus, mereka dapat membuat krisis lebih parah, terutama ketika kepercayaan terhadap pemerintah surut.

Pasar global bergidik ketika kepanikan mulai, itulah sebabnya taruhan pada krisis potensial berisiko. Dan jika ini benar untuk Brexit, apa yang bisa kita katakan tentang penutupan pemerintah terpanjang dalam sejarah Amerika Serikat?

Pasar keuangan sebagian besar telah ditutup, dan berita Jumat tentang kesepakatan untuk membuka kembali pemerintah selama tiga minggu, sebagai gantinya. Terlepas dari rasa sakit yang diderita para pekerja pemerintah dan mereka yang bergantung pada mereka, para ekonom umumnya menyimpulkan bahwa efeknya akan sementara.

Tetapi bahkan jika kesepakatan pendanaan permanen tercapai, ketegangan politik di Amerika Serikat tetap tinggi, di tengah serangkaian krisis yang mendidih yang dapat dengan mudah membuat pasar tersesat. Ini termasuk konflik perdagangan antara Amerika Serikat dan Cina dan hubungan Amerika yang berantakan dengan sekutu seperti Australia, Kanada, Prancis, Jerman, Jepang dan Meksiko.

Perhitungan pasar bergeser dengan cepat, dan lindung nilai terhadap kerugian di berbagai bidang bisa dengan cepat menjadi urutan hari ini.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *