A.I. sebagai Talent Scout: Karyawan yang Tidak ortodoks, dan Mungkin Bayaran Lebih Rendah

Suatu hari musim gugur ini, Ashutosh Garg, kepala eksekutif layanan perekrutan yang disebut Eightfold.ai, membuat resume yang menarik minatnya.

Itu milik seorang ilmuwan data prospektif, seseorang yang menggali pola dalam data untuk membantu bisnis membuat keputusan, seperti bagaimana menargetkan iklan. Tapi anehnya, resume menampilkan istilah “ilmu data” di mana-mana.

Sebaliknya, resume milik seorang analis di Barclays yang telah melakukan pekerjaan sarjana di bidang fisika di University of California, Los Angeles. Meskipun profilnya di jejaring sosial LinkedIn menunjukkan bahwa ia tidak pernah bekerja sebagai ilmuwan data, peranti lunak Eightfold menandainya dengan baik. Dia serupa dalam cara-cara kunci tertentu, seperti matematika dan komputernya, dengan empat ilmuwan data aktual yang telah diinstruksikan Mr. Garg pada perangkat lunak untuk dipertimbangkan sebagai model.

Idenya bukan untuk fokus pada jabatan, tetapi “keterampilan apa yang mereka miliki,” kata Mr. Garg. “Anda benar-benar mencari orang yang belum melakukannya, tetapi dapat melakukannya.”

Kekuatan teknologi semacam itu akan segera terlihat bagi setiap perusahaan yang berusaha keras untuk mengisi pekerjaan di pasar tenaga kerja yang ketat – tidak terkecuali posisi untuk para ilmuwan data, yang perusahaan-perusahaan seperti Google, Facebook dan Amazon bersaing untuk menarik.

Berkat layanan seperti Eightfold, yang mengandalkan algoritme canggih untuk mencocokkan pekerja dan pekerjaan, banyak pengusaha mungkin segera memiliki akses ke alam semesta calon pekerja – bahkan untuk peran yang sulit diisi – yang mungkin tidak mereka temui sebelumnya.

Dan sementara itu juga dapat membantu beberapa kandidat, ada potensi kerugian bagi pencari kerja: Algoritme seperti itu juga dapat menurunkan upah di bidang ini, kata Bo Cowgill, seorang ekonom di Universitas Columbia yang telah mempelajari penggunaan kecerdasan buatan dalam perekrutan.

“Anda mendapatkan orang yang lebih non-tradisional, sama-sama berkualitas, berkinerja tinggi,” kata Mr. Cowgill. Tetapi majikan “sepertinya tidak harus bersaing untuk mereka sebanyak itu.”

Selama bertahun-tahun, pengusaha dan perantara online telah menggunakan algoritma untuk membantu mengisi lowongan pekerjaan, tetapi metode mereka sering kali kasar. Komputer akan mengidentifikasi kata-kata kunci pada resume, kemudian menentukan apakah kata-kata itu sesuai dengan teks dalam deskripsi pekerjaan.

Meskipun pendekatan ini bisa lebih efisien daripada mencari situs seperti LinkedIn secara manual, namun ada kekurangannya. Pelamar dapat membuat game proses dengan membaca resume mereka dengan istilah yang cenderung dicari mesin. Sebaliknya, daftar pekerjaan dengan kata-kata yang buruk dapat menyebabkan komputer mengabaikan kandidat yang memenuhi syarat.

Tetapi kemajuan terbaru dalam bentuk kecerdasan buatan yang dikenal sebagai pembelajaran mendalam telah membuat mesin yang digunakan oleh beberapa perusahaan, seperti Eightfold dan hub pekerjaan online ZipRecruiter, jauh lebih kuat. Alih-alih hanya memindai kata-kata di halaman dan mencocokkannya dengan kata-kata dalam deskripsi pekerjaan, mesin sekarang dapat mengidentifikasi keterampilan dan bakat yang tidak secara eksplisit muncul pada resume kandidat.

Sebagai ilustrasi, Mr. Garg menunjukkan bahwa sekitar 90 persen insinyur perangkat lunak di perusahaan perangkat lunak keuangan Intuit di Mountain View, California, mengetahui bahasa pemrograman Java, menurut data yang telah dianalisis Eightfold. Itu berarti mesin berada di tempat yang aman, menyimpulkan bahwa seorang insinyur perangkat lunak Intuit mengenal Java, bahkan jika dia tidak mencantumkan keterampilan dalam resume.Dengan melakukan latihan serupa di seluruh resume, perangkat lunak perusahaan dapat membuat profil terperinci dari pelamar pekerjaan. Ini dapat mengekstraksi lebih dari jumlah informasi dari kategori seperti pendidikan (disiplin ilmu tertentu di universitas yang kurang menonjol, seperti pemrosesan bahasa alami di Universitas Massachusetts, Amherst, menghasilkan pekerja berprestasi) dan bahkan hobi (pemain catur cenderung pandai coding, pemain basket di penjualan).

Eightfold, yang berbasis di Silicon Valley, juga melakukan perdagangan yang cerdas dengan klien: untuk meningkatkan hasilnya, Eightfold meminta klien untuk menggunakan perangkat lunak sumber daya manusianya, yang mengimpor data karyawan dalam bentuk anonim. Ini termasuk informasi tentang bagaimana pekerja dengan latar belakang berbeda melakukan dalam pekerjaan yang berbeda, dan berapa banyak yang mereka hasilkan.Eightfold kemudian dapat menggunakan data ini untuk memprediksi kinerja dengan lebih baik – katakanlah, seberapa baik seorang insinyur perangkat lunak Intuit yang bermain catur dan lulus dari University of Massachusetts mungkin melakukannya di Amazon atau Microsoft.

Intuit tidak menanggapi permintaan komentar.

Alat perangkat lunak dapat sangat kuat untuk niat pengusaha dalam memperluas pencarian di luar kandidat dengan pengalaman dan kualifikasi konvensional. Dalam hal itu, seorang perekrut dapat menentukan kriteria (seperti industri dan lokasi, dan bahkan seberapa besar kemungkinan kandidat menerima tawaran) yang akan menghasilkan resume yang lebih tradisional.

Claudia Villanueva, seorang pejabat perekrutan dan keragaman di AdRoll Group, yang membantu klien dengan iklan digital dan pemasaran, mengatakan dia baru-baru ini menggunakan Eightfold ketika mencoba mengisi posisi perencanaan keuangan. Kandidat teratas memiliki pengalaman dalam industri yang sering dijauhi dunia teknologi, seperti manufaktur. Tetapi algoritma Eightfold menandainya sebagai pemenang.

“Industri teknologi terkadang mengalami kesulitan bergerak melewati pengalaman teknologi,” kata Villanueva. “Kami terus mempekerjakan orang yang sama di industri ini. Bagi saya ini adalah contoh yang sangat menarik tentang bagaimana kita memutus siklus itu sedikit. ”

Dalam kasus analis Barclays, perangkat lunak Eightfold mengaitkannya sebagai ilmuwan data pemula sebagian karena ia memiliki gelar master dalam statistik dan tahu bahasa pemrograman komputer seperti C ++ dan Matlab, meskipun ia tidak memiliki latar belakang yang jelas dalam ilmu data.

“Kami telah maju dan menganalisis puluhan juta hingga ratusan juta profil orang untuk melihat bagaimana orang-orang telah bergerak dalam karier mereka,” kata Mr. Garg. “Anda dapat memprediksi apa yang akan mereka lakukan selanjutnya dengan sangat mudah,” ia mengakui bahwa pendekatan tersebut bekerja kurang baik di bidang baru atau tidak jelas dengan data terbatas.

Steve Goodman, kepala eksekutif Restless Bandit, perusahaan lain yang menerapkan kecerdasan buatan untuk merekrut, membandingkan latihan menemukan kandidat nontradisional dengan mengisi daftar olahraga profesional.

Waralaba olahraga cenderung membayar jauh lebih banyak untuk agen gratis yang meninggalkan tim mereka sebelumnya daripada untuk pemain yang mereka rekrut dari perguruan tinggi atau sekolah menengah, karena agen bebas memiliki catatan. Tetapi jika komputer dapat memprediksi kinerja draft pick dengan presisi relatif, ini dapat mengubah kalkulus mereka. Harga agen bebas mungkin turun, dan harga penandatanganan draft pick akan naik. Ini, pada dasarnya, apa yang dapat dicapai oleh perangkat lunak menggunakan kecerdasan buatan.

“Kami memunculkan orang-orang yang kami pikir akan menjadi draft picks yang baik,” daripada orang-orang yang melakukan pekerjaan yang sama, kata Goodman. “Orang ini sedikit lebih junior, tetapi berdasarkan jalur karier mereka, orang-orang yang terlihat seperti mereka lebih murah dan lebih baik untukmu.”

Mr Cowgill, ekonom Columbia, mengatakan logika ini sebagian besar benar, tetapi dengan satu kerutan kunci: Menurut penelitiannya, keuntungan bagi kandidat yang kurang memenuhi syarat yang digali dengan mesin bisa sangat besar sehingga mereka mengimbangi kerugian yang lebih kecil untuk kandidat konvensional.

Dalam bidang teknis seperti rekayasa perangkat lunak, misalnya, putus sekolah dari universitas tanpa nama bisa berakhir dengan kehidupan yang sangat nyaman setelah diketahui oleh para pemberi kerja. Tetapi coders yang mapan cukup dalam permintaan bahwa upah cenderung tetap tinggi bahkan ketika menjadi lebih mudah untuk menemukan alternatif.

Di bidang yang membutuhkan keterampilan teknis lebih sedikit, di sisi lain, upah bisa turun secara signifikan.

Pertimbangkan, katakanlah, pekerjaan pemasaran senior, di mana perusahaan besar sering memerlukan gelar master dalam administrasi bisnis. Jika mesin dapat secara andal mengidentifikasi kandidat yang kurang berpengalaman, kurang kredensial yang cenderung unggul, itu bisa menekan upah.

“Anda dapat memikirkan kasus-kasus di pasar produk di mana orang berpikir mereka membutuhkan sesuatu yang istimewa dan Anda benar-benar tidak melakukannya – komoditas, orang berbiaya rendah mengambil alih,” kata John Horton, seorang ekonom tenaga kerja di N.Y.U. Pikirkan kamera video genggam setelah proliferasi smartphone.”Itu bisa terjadi di pasar tenaga kerja dengan kesadaran bahwa Anda tidak memerlukan sesuatu yang istimewa di sini,” kata Mr. Horton.

Semua ini mengandaikan, bagaimanapun, bahwa teknologi pembelajaran yang dalam layak untuk digunakan dalam perekrutan dan sumber daya manusia dan pada akhirnya bisa menjadi hal biasa. Survei menunjukkan bahwa hanya sebagian kecil perusahaan yang menggunakan alat ini, dan bahkan lebih sedikit yang merasa siap untuk mengeksploitasinya.

Sebuah makalah baru-baru ini merangkum temuan sebuah konferensi di University of Pennsylvania, yang melibatkan sekitar 20 pengusaha, mengutip berbagai masalah. Di antara mereka adalah kesulitan mengukur kinerja karyawan dan perasaan tidak adil yang mungkin dirasakan pekerja jika komputer membuat keputusan perekrutan, pemecatan dan promosi.

Mungkin perhatian terbesar adalah titik metodologis dasar – sebut saja N.B.A. masalah. Jika Anda mempelajari pemain National Basketball Association untuk mengetahui apa yang membuatnya hebat, Anda akan menemukan hampir tidak ada korelasi antara kinerja dan tinggi badan. Hampir setiap orang di dunia yang dijernihkan ini lebih tinggi dari rata-rata. Dan mereka yang tidak mengimbangi hadiah lain, seperti kecepatan dan atletis yang tidak biasa.

Jika, di sisi lain, Anda memilih orang secara acak dari populasi umum dan mengukur potensi bola basket mereka, Anda akan menemukan bahwa itu sangat berkorelasi dengan ketinggian.

Kekhawatirannya adalah bahwa mesin, pada dasarnya, hanya mempelajari N.B.A. pemain – orang-orang yang sudah memiliki pekerjaan di perusahaan, atau bahkan orang-orang yang mencari pekerjaan – bukan populasi umum.

Pak Cowgill percaya ada solusi. Dia menulis sebuah makalah yang menunjukkan bahwa pelamar yang tampaknya tidak memenuhi syarat yang diwawancarai perusahaan secara tidak sengaja memungkinkan mesin untuk mensimulasikan eksperimen acak kasar, membantu perusahaan mempelajari lebih lanjut tentang apa yang membuat karyawan yang baik.

Tetapi mungkin yang lebih jelas adalah bahwa perusahaan teknologi canggih sudah menggunakan kecerdasan buatan untuk membantu mengisi pekerjaan. Mr. Garg, yang bekerja sebagai ilmuwan riset di Google selama empat tahun, mengatakan perusahaan menggunakan teknik seperti itu dalam perekrutannya.

Google mengatakan mereka menggunakan mesin untuk melihat kembali resume dalam database-nya yang mungkin terlewatkan oleh perekrut manusia untuk serangkaian peran terbatas.

Keuntungan yang dimiliki vendor seperti Eightfold, Mr. Garg menegaskan, adalah akses ke data internal di lusinan perusahaan lain, sesuatu yang bahkan tidak bisa diklaim Google. “Kami sekarang dapat membangun model yang jauh lebih dalam daripada yang dapat dibangun sendiri oleh perusahaan ini,” katanya.

 

AS Menambahkan 155.000 Pekerjaan di bulan November saat Perekrutan Melambat Secara Sederhana

Departemen Tenaga Kerja merilis angka perekrutan dan pengangguran bulanan untuk November pada hari Jumat pagi, memberikan salah satu potret yang lebih baik dari keadaan ekonomi Amerika.

Angka-angka 

■ 155.000 pekerjaan ditambahkan bulan lalu. Para ekonom telah memperkirakan kenaikan sekitar 190.000. Rata-rata bulanan untuk September, Oktober dan November adalah 170.000.

■ Tingkat pengangguran tetap 3,7 persen.

■ Penghasilan per jam rata-rata naik 0,2 persen setelah tumbuh sebesar 0,2 persen pada Oktober. Keuntungan tahun-ke-tahun tetap 3,1 persen. 

The Takeaway

Setelah seminggu ketika pasar saham menderita mabuk perjalanan dan tweet presiden menyebabkan ketegangan perdagangan memanas, laporan pekerjaan yang lebih lemah dari perkiraan mungkin mengecewakan beberapa pihak. Tetapi perkiraan yang salah tidak berarti bahwa pasar tenaga kerja tiba-tiba macet. Untuk bulan ke 98 berturut-turut, pengusaha meningkatkan gaji, dan perolehan pekerjaan bulanan masih rata-rata di atas 200.000 tahun ini.

“Ini jelas merupakan ekonomi yang baik dalam mode ekspansi tetapi itu datang mendidih setelah kuartal kedua dan ketiga yang kuat,” kata David Donabedian, kepala investasi CIBC Private Wealth Management. “Jadi keadaan pasar kerja bagus. Hanya saja laju penciptaan lapangan kerja sedikit melambat. ”

Pertumbuhan upah tahunan tetap sebesar 3,1 persen untuk bulan kedua berturut-turut, tingkat yang tidak terlihat sejak resesi. “Jika Anda memiliki pertumbuhan upah yang solid sementara produktivitas meningkat, itu adalah yang terbaik dari kedua dunia,” kata Mr. Donabedian.

Laporan hari Jumat tidak mungkin untuk mencegah para pembuat kebijakan di Federal Reserve dari menaikkan suku bunga acuan ketika mereka bertemu pada 18 dan 19 Desember.

Meskipun demikian, laporan tersebut dilihat sebagai bendera peringatan di beberapa bidang. Volatilitas baru-baru ini di pasar saham dan peningkatan jumlah rata-rata bulanan orang yang mengajukan tunjangan pengangguran telah membuat orang khawatir, kata Chris Rupkey, kepala ekonom keuangan di MUFG.

General Motors mengatakan bulan lalu bahwa akan menganggur lima pabrik dan memangkas sekitar 14.000 pekerjaan di Amerika Utara sebagian karena penurunan penjualan mobil. Pada bulan Oktober, Ford mengumumkan rencana untuk memangkas tenaga kerjanya.

Tetap saja, Tn. Rupkey memberi label laporan itu “sangat bagus,” dan mengatakan itu akan membantu menenangkan pasar.

Ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan adalah sumber utama kecemasan. “Bola ada di pengadilan presiden untuk memastikan kesepakatan China masih berjalan,” katanya. “Itu adalah rintangan terbesar sekarang.”

Sementara itu, pasar tenaga kerja sebagian besar memberikan. Tingkat pengangguran dan klaim baru untuk tunjangan pengangguran mendekati atau mendekati rekor terendah. Dan kenaikan gaji rata-rata bulanan tahun ini lebih dari cukup untuk menjaga tingkat pengangguran di bawah 4 persen.

“Orang-orang yang bekerja di bidang keuangan melihat pasar saham,” kata Martha Gimbel, direktur riset di situs pencari kerja, Memang. “Pekerja biasa hanya ingin mencari pekerjaan yang bagus dengan jam kerja dan kenaikan upah.”

Pencarian itu semakin mudah dan mudah.

Ms Gimbel mengatakan sektor-sektor yang memiliki waktu perekrutan yang sangat sulit – seperti keperawatan dan ritel – sekarang memposting lebih banyak waktu daripada pekerjaan paruh waktu, sebuah tanda bahwa para pengusaha berjuang untuk menemukan pekerja.

“Bahkan sekarang,” tambahnya, “pada titik pemulihan ini, salah satu istilah pencarian pekerjaan yang paling cepat berkembang di Memang adalah orang yang mencari‘ pekerjaan penuh waktu. ’

Kekurangan tenaga kerja juga akhirnya mulai memberi manfaat bagi pekerja yang paling terpukul selama resesi: penerima upah minimum, Afrika-Amerika, Latin dan Amerika dengan keterampilan yang lebih sedikit dan pendidikan yang lebih sedikit.

Gartner, sebuah perusahaan penelitian dan konsultasi yang melakukan survei triwulanan terhadap 20.000 karyawan di perusahaan bernilai $ 100 juta atau lebih, menemukan bahwa sebagian besar pekerja sangat optimis tentang kemampuan mereka untuk menemukan pekerjaan baru.

Pada saat yang sama, pertumbuhan upah yang lambat selama bertahun-tahun dan lebih sedikit kesempatan untuk maju membuat beberapa pekerja tidak puas dengan majikan mereka saat ini.

“Karyawan yang mengatakan mereka bersedia untuk pergi di atas dan di luar di tempat kerja telah menurun,” kata Brian Kropp, wakil presiden sumber daya manusia di Gartner. Satu dari empat karyawan biasa mengatakan bahwa mereka memberi pekerjaan mereka semangat ekstra – sesuatu yang disebut Gartner sebagai “upaya diskresi.” Sekarang, itu lebih dekat dengan satu dari enam.

Alasannya, kata Mr. Kropp, sederhana: Pekerja tidak diberi imbalan atas upaya mereka. “Salah satu hal yang kami lihat adalah semakin sulit bagi karyawan untuk dipromosikan saat ini,” katanya. Pada 2006, misalnya, butuh rata-rata sekitar dua setengah tahun untuk mendapatkan promosi, dibandingkan dengan empat setengah tahun saat ini.

Kekhawatiran tentang berganti pekerjaan juga berkurang, katanya. Pekerja lebih bersedia mengambil risiko untuk melompat ke majikan lain untuk mencari kompensasi yang lebih baik.

Pabrikan: A Bright Spot, untuk Sekarang

 Beberapa keuntungan terkuat untuk penggajian tahun ini telah di bidang manufaktur – lama penopang pekerjaan kelas menengah. Pada bulan November, produsen menambahkan 27.000 pekerjaan. Itu datang di atas hampir 300.000 posisi yang dibuat dalam 12 bulan sebelumnya.

Namun, kelangkaan orang dengan pelatihan dan keterampilan untuk bekerja di beberapa pabrik telah menjadi tantangan.

Di pabrik berbentuk produk Western Building Products di bibir Sungai Menomonee di luar Milwaukee, para pekerja menurunkan palet kusen pintu dari truk kontainer putih besar minggu ini. Di tempat lain, karyawan membuka pintu-pintu yang tergantung pada sabuk konveyor yang bergerak, versi pabrik Disney “Monsters, Inc.” animasi yang diperkecil dan berwarna.

“Jika seseorang ada di sini setahun, mereka tidak pernah pergi,” kata Mark Willey, presiden Western, pekerja pabrik milik karyawan. “Masalah kita hari ini hanya menemukan orang yang ingin bekerja, muncul tepat waktu dan bersedia untuk melamar diri mereka sendiri.”Perusahaan memiliki 217 orang staf dan berharap untuk meningkatkan total menjadi 230 tahun depan.

Pekerja rata-rata menghasilkan $ 16,95 per jam, Tuan Willey berkata, dan mendapatkan paket tunjangan yang murah hati. Karena bisnis ini 100% dimiliki karyawan, pekerja membangun ekuitas di perusahaan setelah setahun.

Western telah menggunakan agen sementara setelah gagal mendapatkan cukup banyak pelamar, dan mempekerjakan narapidana di fasilitas pemasyarakatan terdekat sebagai bagian dari program pelepasan pekerjaan. “Ketika mereka dibebaskan, kami mempekerjakan mereka,” katanya. “Beberapa kami bahkan menyewa sementara mereka masih di.”

Ini merupakan tahun yang baik dan perusahaan mencari lokasi untuk membangun pabrik baru, tetapi Mr. Willey mengharapkan bisnis menjadi dingin selama beberapa tahun ke depan. Kekurangan pekerja yang kompeten, tidak hanya di pabrik-pabrik seperti Barat tetapi juga dalam konstruksi, memperlambat pembangunan rumah keluarga tunggal pada saat yang sama ketika tarif telah meningkatkan biaya material, katanya.

Dia menunjuk ke kusen aluminium yang membentang di sepanjang bagian bawah pintu, dan engsel baja melesat ke samping.

Departemen Perdagangan baru-baru ini melaporkan bahwa pembangunan rumah keluarga tunggal jatuh untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Oktober.

Sektor manufaktur dan sektor terkait cenderung lebih rentan terhadap siklus ekonomi dan khususnya rentan terhadap tarif.

Rupkey dari MUFG mengatakan bahwa manufaktur telah menjadi salah satu segmen ekonomi terkuat dalam beberapa tahun terakhir. “Anda bertanya-tanya berapa lama itu akan berlanjut,” katanya, merujuk pada kebijakan perdagangan Trump.

Federal Reserve

Sebagian besar analis memperkirakan bank sentral akan menaikkan suku bunga acuannya seperempat poin, ke kisaran 2,25 hingga 2,5 persen. Ini akan menjadi kenaikan suku bunga keempat tahun ini.

Tetapi mereka memperingatkan bahwa hal itu meningkatkan kemungkinan bahwa Fed akan mengambil pendekatan yang lebih hati-hati tahun depan, menindaklanjuti pengumumannya untuk lebih “bergantung pada data” dan melihat angka-angka ketika mereka datang sebagai lawan dari mengikuti kursus yang telah ditetapkan.Badai salju di Midwest dan kebakaran hutan yang berkobar di California mungkin telah mendistorsi data ketenagakerjaan pada bulan November. Angka bulan lalu akan direvisi dua kali.

Ekonomi Menghadapi Risiko Besar pada 2019. Pasar Hanya Sekarang Menghadapi Mereka.

Setelah satu minggu lagi volatilitas luar biasa di Wall Street yang telah memukul portofolio saham, ada dua pertanyaan terkait erat yang patut ditanyakan.

Pertama, mengapa ini terjadi ketika ekonomi begitu kuat? Angka-angka pekerjaan November yang dirilis Jumat menunjukkan tingkat pengangguran tetap di terendah 3,7 persen di tengah penciptaan lapangan kerja yang sehat, hanya potongan data ekonomi terbaru yang datang relatif kuat.

Kedua, berapa lama? Mengapa pasar sekarang mengakui risiko yang dihadapi ekonomi pada 2019, yang sudah jelas selama berbulan-bulan bagi siapa pun yang memperhatikan?Kekuatan yang menggerakkan ayunan baru-baru ini – yang telah menghasilkan penurunan 8 persen dalam S&P 500 selama dua bulan terakhir, dengan beberapa pasang surut gigi untuk saham, obligasi dan komoditas utama sepanjang jalan – bukanlah sesuatu yang baru.

Pertama, kenaikan suku bunga selama tiga tahun oleh Federal Reserve akhirnya mulai mencubit sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga, terutama perumahan, industri otomotif, dan perusahaan-perusahaan dengan beban utang yang besar. Setelah bertahun-tahun di mana ekonomi menjadi sangat miring ke arah industri yang bergantung pada suku bunga rendah, penyeimbangan kembali yang berpotensi menyakitkan sedang berlangsung.Kedua, para investor khawatir bahwa perang dagang antara Amerika Serikat dan Cina bisa mulai mencubit pendapatan perusahaan dan kegiatan ekonomi lebih dari yang seharusnya. Tetapi konflik itu telah membangun sepanjang 2018.

Ketiga, pemotongan pajak yang telah mengangkat pendapatan perusahaan dan pertumbuhan ekonomi pada tahun 2018 tidak akan diulangi pada tahun 2019, yang berarti kerja keras yang lebih keras bagi perusahaan yang mencari keuntungan lebih tinggi. Pertumbuhan akan melambat kecuali jika perusahaan mengembangkan cara untuk mengekstrak produktivitas yang lebih besar dari tenaga kerja mereka (yang semakin sulit ditemukan), yang akan bagus untuk prospek ekonomi jangka panjang, tetapi bukan hal yang ingin Anda andalkan.

Jadi jawaban untuk pertanyaan pertama, mengapa pasar menjadi begitu bergejolak ketika ekonomi kuat, adalah yang lebih sederhana. Pasar melihat ke depan, dan risiko ke depan tampak semakin tidak menyenangkan bahkan ketika semuanya terus berjalan dengan suram, terutama di pasar tenaga kerja, saat tahun 2018 mendekati akhirnya.

Pertanyaan kedua sedikit lebih sulit. Semua faktor risiko utama ini telah dibahas secara terbuka di antara para ekonom dan pers keuangan selama setahun terakhir.

Proyeksi ekonomi konsensus pejabat Fed yang diterbitkan satu tahun yang lalu menunjukkan bahwa mereka mengharapkan ekonomi tumbuh 2,5 persen pada 2018 dan 2,1 persen pada 2019. Jika ada, mereka terlalu pesimis tentang 2018, yang sekarang terlihat cenderung ke utara 3 persen.

Tetapi pertumbuhan yang lebih lambat pada 2019 dan 2020 telah diperkirakan di antara para peramal ekonomi arus utama sejak undang-undang perpajakan terbentuk setahun yang lalu.

“Tidak ada dalam ekonomi dan pasar yang terjadi dalam garis lurus atau tanpa kelambatan dan efek umpan balik,” kata Blu Putnam, kepala ekonom di CME Group. “Ada beberapa hambatan besar yang datang dari acara pada tahun 2018 yang kita ketahui, tetapi dampaknya belum sepenuhnya dirasakan atau dihargai.”

Dan mengetahui sesuatu yang buruk mungkin akan terjadi tidak sama dengan mengetahui kapan. Tampaknya diperlukan serangkaian perkembangan membingungkan lainnya dalam diplomasi ekonomi antara Amerika Serikat dan Cina untuk menjadi jelas.

“Sebagian besar ekonom pandai menganalisis fundamental, tetapi mereka tahu lebih baik daripada memperkirakan arah dan waktu dalam kalimat yang sama,” kata Putnam.Bagian dari agita di pasar keuangan dalam beberapa minggu terakhir datang dari kekhawatiran bahwa The Fed telah meremehkan risiko-risiko ini, dan hampir mati untuk menaikkan suku bunga beberapa kali lagi tahun depan bahkan ketika ekonomi masih berusaha untuk menyesuaikan diri dengan awal. putaran peningkatan.

Ketakutan itu mereda beberapa saat pejabat Fed telah mengisyaratkan pikiran terbuka dan fleksibilitas tentang jalan ke depan dalam beberapa hari terakhir. Tetapi masa sulit bagi Fed baru dimulai.

Kasus optimis untuk 2019 adalah bahwa penyeimbangan kembali ekonomi sedang berlangsung yang akan menciptakan pecundang (industri yang sensitif terhadap suku bunga dan industri yang sangat bergantung pada perdagangan dengan China) dan pemenang (semua orang).

Risikonya adalah handoff ini tidak terjadi semulus prediksi buku teks ekonomi. Selalu ada gesekan yang dapat meninggalkan daerah tertentu dan pekerja tertentu di tempat yang buruk untuk waktu yang lama.

Episode ini, misalnya, bisa memiliki kemiripan dengan apa yang kami sebut resesi mini tahun 2014 hingga 2016. Penyebab mendasarnya sedikit berbeda, tetapi kemudian, seperti sekarang, harga minyak dan komoditas pertanian turun tajam, dan pembuat peralatan yang memasok industri-industri itu melihat bisnis yang jatuh. Ini memukul sektor-sektor itu dengan keras dan menyeret pertumbuhan secara keseluruhan, bahkan jika banyak orang yang tidak berada di industri itu tidak menyadari itu terjadi.

Hal yang rumit untuk The Fed adalah ia harus menetapkan kebijakannya untuk seluruh Amerika Serikat; itu tidak dapat menetapkan satu suku bunga untuk sektor jasa di kota-kota pesisir besar dan lainnya untuk pembuat peralatan pertanian di Iowa.

Dengan tingkat pengangguran di level terendah sejak 1969 dan pendapatan per jam rata-rata mulai naik sedikit lebih cepat, semua sinyal tradisional menunjukkan kenaikan suku bunga yang berkelanjutan dibenarkan.

Jadi apa yang benar pasar adalah bahwa ini membentuk waktu yang berbahaya bagi perekonomian, di mana nasib buruk atau kebijakan buruk dapat dengan mudah menciptakan perlambatan atau resesi besar. Dan itulah masalahnya, tidak peduli seberapa kuat hal-hal yang terlihat pada akhir 2018, atau berapa lama waktu yang dibutuhkan pasar untuk memperhitungkan kenyataan itu.

 

 

Boom Perumahan Sudah Raksasa. Berapa lama bisa bertahan?

Kita, sekali lagi, mengalami salah satu ledakan perumahan terbesar dalam sejarah Amerika Serikat.

Berapa lama ini akan berlangsung dan kemana arah selanjutnya tidak mungkin diketahui sekarang.

Tetapi sekarang saatnya untuk memperhatikan: Data saya menunjukkan bahwa ini adalah booming perumahan terbesar ketiga Amerika Serikat di era modern.

Sejak Februari 2012, ketika penurunan harga terkait dengan krisis keuangan terakhir berakhir, harga rumah yang ada di Amerika Serikat telah meningkat secara mantap dan luar biasa. Menurut Indeks Harga Rumah Nasional S&P / CoreLogic / Case-Shiller (yang saya bantu ciptakan) pada bulan September, harganya 53 persen lebih tinggi daripada di bagian bawah pasar pada tahun 2012.

Itu berarti, rata-rata, sebuah rumah yang dijual seharga, katakanlah, $ 200.000 pada 2012 akan menghasilkan lebih dari $ 300.000 pada bulan September.

Bahkan setelah memperhitungkan inflasi Indeks Harga Konsumen, harga rumah riil yang ada naik hampir 40 persen selama periode itu. Itu adalah peningkatan yang substansial dalam waktu kurang dari tujuh tahun.

Bahkan, berdasarkan data saya, ini merupakan ledakan nasional terkuat ketiga secara riil sejak Indeks Harga Konsumen dimulai pada tahun 1913, di belakang hanya ledakan kenaikan harga yang menyebabkan krisis keuangan hebat satu dekade lalu, dan satu terhubung dengan Perang Dunia II dan Baby Boom pascaperang.

Boom No. 1 terjadi dari Februari 1997 hingga Oktober 2006, ketika harga riil rumah-rumah Amerika Serikat yang ada naik 74 persen. Ini adalah periode antusiasme spekulatif yang kuat – untuk rumah dan instrumen keuangan yang didasarkan pada hipotek sebagai investasi – dan itu juga merupakan masa kepuasan peraturan yang besar.

Istilah “membalik rumah” menjadi populer saat itu. Orang-orang mengeksploitasi boom dengan membeli rumah dan menjualnya hanya beberapa bulan kemudian dengan untung besar. Ledakan itu berakhir dengan bencana. Valuasi yang melambung itu runtuh dengan penurunan harga riil 35 persen untuk rumah yang ada, mengantar pada krisis keuangan yang menyelimuti dunia pada 2008 dan 2009.

Booming terbesar kedua, dari tahun 1942 hingga 1947, memiliki konsekuensi yang lebih ramah. Selama interval lima tahun ini, harga riil rumah yang ada naik 60 persen.

Boom dan bust berakar pada narasi populer dengan akar sosial-psikologis yang kompleks. Ledakan ini berpusat pada kekurangan perumahan yang dipicu perang, peningkatan besar dalam jumlah bayi dan keluarga baru yang akan membutuhkan perumahan setelah perang, dan 1944 G.I. Bill, yang mensubsidi pembelian rumah oleh para veteran. Harga rumah tidak turun secara signifikan setelah booming ini berakhir.

Hari ini, tanda-tanda kelemahan di pasar perumahan diambil oleh beberapa orang sebagai sinyal bahwa harga rumah keluarga tunggal akan segera turun, seperti yang terjadi dengan tajam setelah tahun 2006. Indikator utama, yang meliputi izin bangunan dan penjualan baik yang sudah ada maupun yang sudah ada rumah baru, semuanya telah menurun dalam beberapa bulan terakhir.

Tetapi dengan beberapa contoh booming ekstrem, kita tidak dapat memastikan apa arti indikator tersebut untuk pasar saat ini.

Suku bunga rendah – yang diberlakukan oleh Federal Reserve dan bank sentral lainnya sebagai reaksi terhadap krisis keuangan – adalah penyebab paling populer dalam boom saat ini. Ada beberapa manfaat nyata dari pandangan ini, karena tiga booming perumahan nasional terbesar ini termasuk suku bunga yang sangat rendah.

Tetapi reaksi pasar terhadap suku bunga hampir tidak langsung atau dapat diprediksi. Pasar perumahan tidak bereaksi secara langsung seperti yang Anda harapkan terhadap pergerakan suku bunga. Selama hampir tujuh tahun boom saat ini, dari Februari 2012 hingga saat ini, semua suku bunga domestik utama telah meningkat, tidak menurun. Jadi, sementara suku bunga rendah, mereka bergerak dengan cara yang salah, namun booming terus berlanjut.

Penjelasan lain adalah pertumbuhan ekonomi sederhana. Tetapi, sebagai masalah sejarah, harga rumah yang ada – sebagai lawan dari pasokan rumah yang baru dibangun – umumnya tidak menanggapi pertumbuhan ekonomi. Hanya ada peningkatan 20 persen dalam harga riil rumah yang ada dalam 50 tahun dari 1950 hingga 2000 meskipun ada peningkatan enam kali lipat dalam G.D.P.

Narasi paling sederhana yang diberikan untuk ledakan saat ini adalah bahwa krisis keuangan 2008-2009 dan yang disebut Resesi Hebat sudah berakhir dan harga rumah kembali normal.

Tetapi penjelasan itu tidak memotongnya juga. Pada bulan September mereka 11 persen lebih tinggi daripada pada puncaknya pada tahun 2006 dalam hal nominal, dan hampir sama dalam hal riil. Ini bukan pengembalian normal, tetapi pasar yang tampaknya naik ke rekor.

Sulit menilai kontribusi Presiden Trump terhadap ledakan saat ini.

Ini jelas kurang jelas dari peran Presiden George W. Bush dalam ledakan 1997-2006. Bush memuji manfaat “masyarakat pemilik” dan pada tahun 2003 ia menandatangani Undang-Undang Uang Mimpi Amerika, yang mensubsidi pembelian rumah. Dalam tawaran pemilihan ulang tahun 2004, ia dengan berani menyatakan: “Kami ingin lebih banyak orang memiliki rumah mereka sendiri.” Ini tampaknya telah berkontribusi pada atmosfer harapan tinggi untuk kenaikan harga rumah. Sikap pemerintahan Trump terhadap perumahan kurang jelas. Slogan Presiden Trump, “Buat Amerika Hebat Lagi” memiliki nuansa “impian Amerika”. Namun ketentuan Reformasi Pajak dan Undang-Undang Ketenagakerjaan tahun 2017 tidak bersahabat dengan pemilik rumah.

Bahkan tanpa kenaikan suku bunga lebih lanjut, tampaknya akan ada batasan pada seberapa banyak harga rumah yang ada dapat meningkat. Bagaimanapun, orang harus berjuang untuk menutupi sejumlah biaya hidup, dan pembangun memasok penawaran baru untuk bersaing dengan rumah-rumah yang ada di pasar.

Mungkin kenaikan harga rumah sekarang merupakan ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. Seperti yang dikemukakan John Maynard Keynes dalam “Teori Umum Ketenagakerjaan, Minat, dan Uang” pada tahun 1936, orang-orang tampaknya memiliki “keyakinan sederhana terhadap dasar penilaian konvensional.”

Jika basis konvensional sekarang adalah bahwa harga rumah naik 5 persen setahun, maka penjual, yang seharusnya tidak tahu apa yang harus meminta rumah mereka, hanya akan menetapkan harga berdasarkan konvensi ini. Dan pembeli juga tidak akan merasa mereka membayar terlalu banyak jika mereka menerima konvensi. Di Amerika Serikat, kita mungkin percaya bahwa prosesnya adalah bagian dari “impian Amerika.”

Itu tidak bisa berlangsung selamanya, tentu saja. Tetapi kapan itu akan berakhir tidak bisa diketahui. Data tidak dapat memberi tahu kami kapan harga akan turun, atau apakah mereka akan jatuh serempak. Yang kita tahu adalah bahwa harga telah meraung lebih tinggi dengan kecepatan yang jarang terlihat dalam sejarah Amerika.

 

Saat Perekrutan Melambat, Majikan Mengatakan Semakin Sulit Menemukan Pekerja

MILWAUKEE – Di pabrik berbentuk produk Western Building Products di bibir Sungai Menomonee di luar Milwaukee, presiden perusahaan, Mark Willey, bertengkar dengan masalah keras kepala: tidak cukup banyak pekerja.

“Jika seseorang ada di sini setahun, mereka tidak pernah pergi,” kata Mr. Willey. “Masalah kita hari ini hanya menemukan orang yang ingin bekerja.”

Ini adalah sakit kepala yang dihadapi para pengusaha di seluruh negeri, seperti yang digambarkan oleh laporan pekerjaan bulanan dari pemerintah. Tingkat pengangguran pada November tetap stabil di 3,7 persen – terendah dalam hampir setengah abad. Dan sementara laju perekrutan melambat menjadi 155.000 dari yang ditunjukkan di atas rata-rata Oktober, parade kenaikan gaji berjalan tanpa gangguan untuk bulan ke-98.

Setelah seminggu di mana pasar berputar dan tweet presiden menyebabkan ketegangan perdagangan berkobar, kemantapan pasar tenaga kerja menawarkan dosis ketenangan.”Ini jelas merupakan ekonomi yang baik dalam mode ekspansi tetapi itu datang mendidih setelah kuartal kedua dan ketiga yang kuat,” kata David Donabedian, kepala investasi CIBC Private Wealth Management. “Jadi keadaan pasar kerja bagus. Hanya saja laju penciptaan lapangan kerja sedikit melambat.”

Keuntungan pekerjaan bulanan rata-rata mencapai 170.000 selama tiga bulan terakhir dan lebih dari 200.000 untuk tahun ini.

Penghasilan per jam rata-rata naik 0,2 persen pada November, mempertahankan rata-rata tahun-ke-tahun pada 3,1 persen untuk bulan kedua berturut-turut, tingkat yang tidak terlihat sejak resesi. “Jika Anda memiliki pertumbuhan upah yang solid sementara produktivitas meningkat, itu adalah yang terbaik dari kedua dunia,” kata Mr. Donabedian.

Kekurangan tenaga kerja telah menjadi anugerah bagi pekerja yang paling terpukul selama resesi: penerima upah minimum, Afrika-Amerika, Latin dan Amerika dengan gelar sekolah menengah atau kurang semuanya melihat tingkat pengangguran mereka menurun dalam beberapa bulan terakhir.

Banyak dari mereka mampu menemukan pekerjaan dalam perawatan kesehatan, manufaktur, dan transportasi dan pergudangan, yang merupakan salah satu sektor penciptaan lapangan kerja terkuat.

Pengusaha menambahkan 27.000 pekerjaan manufaktur di bulan November, di atas hampir 300.000 posisi dalam 12 bulan sebelumnya.

Namun, mereka yang melakukan perekrutan telah berulang kali mengeluh bahwa bidang pekerja yang tersedia telah diambil, dan bahwa orang-orang dengan keterampilan yang memadai sangat langka.

Di Barat di wilayah Milwaukee – di mana tingkat pengangguran turun menjadi 3 persen – para pekerja bersatu dengan kusen pintu dingin yang dibongkar pada hari Jumat. Di tempat lain, karyawan pabrik menggunakan palm sander untuk menghaluskan pintu yang digantung di depan dari sebuah konveyor, seperti versi animasi “Monsters, Inc.” Disney yang diperkecil.

Desember ini sangat sibuk, kata Pak Willey, yang sedang menyelesaikan tahun ke-42 di pabrik, di mana ia mulai sebagai pekerja musiman. Perusahaan memiliki 217 orang staf dan berharap untuk meningkatkan total menjadi 230 tahun depan.

Upah tingkat awal adalah $ 12,50 per jam, sedangkan pekerja biasa menghasilkan hampir $ 17 per jam plus tunjangan. Karena bisnis ini 100% dimiliki karyawan, pekerja membangun ekuitas di perusahaan setelah setahun, yang menurut Mr Willey berjumlah kenaikan 25 persen. Dia dan rekan-rekannya telah memperjuangkan gagasan menaikkan upah awal menjadi $ 16 per jam, tetapi “kita harus memiliki produktivitas agar masuk akal,” katanya.

Western telah menggunakan agen sementara dan mempekerjakan narapidana dari fasilitas pemasyarakatan terdekat sebagai bagian dari program pelepasan pekerjaan. “Ketika mereka dibebaskan, kami mempekerjakan mereka,” kata Mr. Willey. “Beberapa kami bahkan menyewa sementara mereka masih di.”

Perusahaan juga bekerja sama dengan sekolah menengah setempat yang mengajarkan siswa perdagangan bangunan. “Kami punya beberapa yang datang, berharap mereka ingin bekerja di sini ketika mereka lulus,” kata Mr. Willey.

Adapun pekerja, dalam survei nasional mereka telah mengeluh selama bertahun-tahun tentang pertumbuhan upah yang lamban dan peluang peluang untuk kemajuan.Semakin banyak pekerja mengatakan mereka bersedia mengambil risiko untuk pindah ke pekerjaan lain untuk mencari bayaran yang lebih tinggi dan tanggung jawab yang lebih besar, menurut Gartner, sebuah perusahaan riset dan konsultasi yang melakukan survei nasional triwulanan terhadap 20.000 karyawan di perusahaan yang bernilai $ 100 juta atau lebih.

“Salah satu hal yang kami lihat adalah semakin sulit bagi karyawan untuk dipromosikan saat ini,” kata Brian Kropp, wakil presiden sumber daya manusia di Gartner. Pada 2006, misalnya, butuh rata-rata sekitar dua setengah tahun untuk mendapatkan promosi, dibandingkan dengan empat setengah tahun sekarang.

Hasilnya telah tumbuh ketidakpuasan dan kebencian. Bagian dari karyawan yang mengatakan mereka bersedia untuk pergi di atas dan di luar di tempat kerja telah menurun, kata Mr. Kropp. Satu dari empat karyawan biasa melaporkan memberi kerja ekstra semangat – sesuatu yang disebut Gartner sebagai “upaya diskresioner”. Sekarang, ini lebih dekat dengan satu dari enam.

Alasannya, kata Mr. Kropp, sederhana: Pekerja tidak diberi imbalan atas upaya mereka.Di Barat, bisnis sudah cukup baik sehingga perusahaan yang berusia 82 tahun itu mencari lokasi untuk membangun pabrik yang lebih besar. Pak Willey, khawatir, bahwa ekonomi akan mendingin selama beberapa tahun ke depan.

Kekurangan pekerja dalam perdagangan bangunan telah menyebabkan proyek mundur. Pada saat yang sama, suku bunga telah naik dan tarif yang diberlakukan oleh Presiden Trump telah meningkatkan biaya material. Mr. Willey menunjuk ke kusen aluminium yang membentang di sepanjang bagian bawah pintu, dan engsel baja melesat ke samping.Akibatnya, beberapa pembeli mungkin memilih untuk tidak maju.

“Semua orang tetap bersila,” kata Mr Willey, merujuk pada harapan perjanjian perdagangan antara administrasi Trump dan China. Jika tidak tercapai kesepakatan, presiden mengancam akan menaikkan tarif barang-barang China senilai $ 200 miliar menjadi 25 persen, dari 10 persen.

Ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan memicu kecemasan di semua sudut ekonomi.

“Itu adalah hambatan terbesar sekarang,” kata Chris Rupkey, kepala ekonom keuangan di MUFG. “Bola ada di pengadilan presiden untuk memastikan kesepakatan China masih berjalan.”

Sektor manufaktur dan sektor terkait cenderung lebih rentan terhadap siklus ekonomi dan khususnya rentan terhadap tarif.

Departemen Perdagangan telah melaporkan bahwa pembangunan rumah keluarga tunggal jatuh untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Oktober. Penurunan penjualan mobil adalah bagian dari alasan General Motors mengumumkan pekan lalu bahwa mereka akan menganggur lima pabrik dan memangkas sekitar 14.000 pekerjaan di Amerika Utara. Ford juga telah mengumumkan rencana untuk memangkas tenaga kerjanya.

Laporan pekerjaan Jumat, yang memberikan tandingan penyambutan terhadap pelambatan, pengumuman PHK dan ayunan pasar saham, tidak mungkin menghalangi pembuat kebijakan di Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga acuan ketika mereka bertemu pada 18 dan 19 Desember.

Tahun depan adalah cerita yang berbeda. Sebagian besar analis memperkirakan bahwa lambatnya penciptaan lapangan kerja akan mendorong bank sentral untuk mengambil pendekatan yang lebih hati-hati di masa depan.

Laporan pekerjaan, tentu saja, adalah gambaran sementara dan tidak lengkap dari pasar tenaga kerja. Angka bulan lalu akan direvisi dua kali. Revisi yang diumumkan dalam laporan ini memangkas 12.000 perolehan pekerjaan dari data September dan Oktober.

Apakah pasar yang ketat dapat membawa pekerja yang disisihkan masih menjadi bahan perdebatan yang tajam. Bagian orang dewasa dalam angkatan kerja tetap terjebak pada level rendah yang luar biasa – di bawah 63 persen pada bulan November. Ukuran pengangguran yang lebih luas yang mencakup pekerja yang terlalu berkecil hati untuk mencari pekerjaan, dan pekerja paruh waktu yang lebih suka bekerja penuh waktu, naik hingga 7,6 persen pada November, dari 7,4 persen bulan sebelumnya. Pengangguran jangka panjang juga dua kali lipat dari awal 2000-an.

“Bahkan sekarang, pada titik pemulihan,” Martha Gimbel, direktur penelitian di situs pencari kerja, Memang, mengatakan, “salah satu istilah pencarian pekerjaan yang paling cepat berkembang di Memang adalah orang yang mencari work pekerjaan penuh waktu.’ ”

 

Apakah Anda Siap untuk Krisis Keuangan 2019?

Bagi orang-orang Amerika yang berpenghasilan besar, sebagian besar tahun lalu telah terasa seperti tahun 1929 lagi – kesenangan, awal yang menyenangkan dari orang-orang kulit putih, orang kaya kulit putih yang melakukan Charleston pada tahun 1929, bukan pasangan suram beberapa bulan setelah pasar saham jatuh.

Setelah pesta pasar saham selama satu dekade, yang melihat stok indeks S. & P. ​​500 menghasilkan kekayaan baru $ 17 triliun, orang kaya menikmati $ 1.210 koktail di Ty Bar hotel Four Seasons di New York, dalam $ 325.000 Rolls -Royce Cullinan sport-utility vehicle di Houston yang mencintai SUV dan sembilan tabrakan seperti rumah Aaron Spelling yang luasnya 56.000 kaki persegi di Los Angeles (saat ini di pasaran seharga $ 175 juta, lebih dari dua kali lipat dari apa yang didapatnya lima tahun lalu ).

Akankah ini bertahan? Siapa tahu? Tetapi dalam beberapa bulan terakhir, kecemasan bahwa kita bisa berada dalam replay 1929 – atau 1987, atau 2000, atau 2008 – telah menjadi jelas tidak hanya untuk set Aspen, tetapi untuk setiap orang Amerika dengan 401 (k).

Secara keseluruhan, saham turun 1,5 persen tahun ini, setelah mencapai ketinggian yang memusingkan pada awal Oktober. Hedge fund mengalami tahun terburuk sejak krisis 2008. Dan utang rumah tangga baru-baru ini mencapai rekor tertinggi $ 13,5 triliun – naik $ 837 miliar dari puncak sebelumnya, yang mendahului Resesi Hebat.

Setelah satu dekade tingkat bunga rendah yang memicu kenaikan besar-besaran dalam saham, real estat dan aset lainnya, Kasandana keuangan tidak sulit ditemukan. Paul Tudor Jones, investor miliarder, baru-baru ini mengemukakan bahwa kita kemungkinan berada dalam “gelembung utang global,” dan Jim Rogers, manajer dana dan komentator yang berpengaruh, telah memperingatkan akan kehancuran yang akan menjadi “yang terbesar dalam hidup saya” (dia adalah 76).

Apa yang mungkin membuktikan pinprick pada “gelembung segalanya”, seperti yang sering disebut oleh para doomer? Bisa apa saja. Bisa jadi bukan apa-apa. Hanya waktu yang akan membuktikan apakah gelembung segalanya adalah gelembung sama sekali. Tetapi, hanya satu dekade setelah krisis keuangan terakhir, berikut adalah lima skenario malapetaka yang populer.

Ingat bagaimana krisis 2008 dipicu oleh sekelompok orang, yang mungkin seharusnya tidak meminjamkan sejumlah besar uang di tempat pertama, tidak melakukan pembayaran hipotek mereka? Itu hanya faktor pemicu, tetapi kembali dan streaming “The Big Short” jika tidak ada yang berdering.

Kemudian percepat ke 2018, di mana hipotek buruk mungkin bukan masalahnya. Pertimbangkanlah, sebaliknya, tumpukan utang mahasiswa di luar sana, yang pada dasarnya adalah taruhan $ 1,5 triliun bahwa generasi muda yang menganggur akan pernah mampu membayar seratus ribu pinjaman uang kuliah dalam suatu perekonomian di mana bahkan pemberi dana lindung nilai pun mendapatkan krim. Sudah, banyak dari mereka yang tidak membayar dan tidak dapat membayar. Dalam iklim di mana “ada sejumlah besar pinjaman tidak terjangkau yang diberikan kepada orang-orang yang tidak dapat membayarnya,” sebagaimana Sheila Bair, mantan kepala Federal Deposit Insurance Corporation, menggambarkan masalah utang mahasiswa di Barron awal tahun ini, hampir 20 persen dari pinjaman itu sudah menunggak atau gagal bayar. Angka itu bisa membengkak hingga 40 persen pada tahun 2023, menurut sebuah laporan awal tahun ini oleh Brookings Institution.

Sekarang, banyak utang itu yang menjadi hutang pemerintah federal, jadi tidak mungkin meracuni sistem perbankan, seperti hipotek satu dekade lalu. Tetapi beban hutang ini sudah mulai menghapus generasi pembeli rumah dan pembeli mobil berikutnya. Sebagai akibatnya, satu generasi milenial yang berpendidikan tinggi dan setengah menganggur, yang disuruh menghargai pendidikan perguruan tinggi di atas segalanya, dapat menurunkan ekonomi yang tampaknya tidak pernah menginginkannya sejak awal.

4. China

 Anda tahu siapa yang telah menimbun lebih banyak utang daripada lulusan studi keramik 20-an yang penuh harapan di Amerika Serikat? Ini sebuah petunjuk: Ini adalah negara yang tidak sepenuhnya Komunis di Asia yang telah menggunakan bangunan liar yang dipenuhi hutang sehingga entah bagaimana menggunakan lebih banyak semen hanya dalam tiga tahun lebih awal dekade ini daripada yang dilakukan oleh Amerika Serikat di seluruh abad ke-20. Berpikir tentang itu. Sekarang pikirkan lagi. Selama dekade terakhir, Cina mencurahkan segunung uang tunai untuk membangun bandara, pabrik, dan seluruh kota yang akan menjadi calon – sekarang dikenal sebagai kota “hantu”, karena kota-kota tersebut dihuni oleh gedung pencakar langit dan menara apartemen yang sebagian besar kosong – semuanya atas nama pertumbuhan ekonomi . Dan tumbuh memang begitu.

Hasilnya adalah negara dengan populasi super besar (1,4 miliar orang) dan utang super besar. Ke mana perginya dari sini adalah dugaan siapa pun. Orang-orang optimis mungkin berpendapat bahwa triliunan itu membeli mimpi Amerika yang setara dengan abad ke-21 di Asia. Pesimistis menggambarkan utang besar itu sebagai “gunung,” “film horor,” “bom” dan “treadmill ke neraka,” semua dalam artikel Bloomberg yang sama. Namun, ada satu hal yang pasti: Jika yang disebut “bom utang” di China meledak, kemungkinan akan menaburkan ekonomi global dengan abu. Dan dengan Presiden Trump meledakkan perang dagang yang tampaknya telah mengancam ekonomi besar-besaran Tiongkok yang berbasis ekspor, kita mungkin memiliki jawaban segera.

3. Akhir Uang Mudah 

Katakanlah Anda tinggal di pinggiran kota, dan suatu hari tetangga Anda tiba-tiba menarik jalan masuknya dengan Cadillac Escalade $ 75.000 yang baru. Seminggu kemudian, dia menarik speedboat baru. Beberapa minggu setelah itu, itu Jet Ski. Anda mungkin berpikir, “Wow, dia berguling-guling di dalamnya,” atau “Ya ampun, dia membenci gletser.”

(Kebencian terhadap gletser dapat membuktikan, sebenarnya, menjadi percikan nyata dari akhir zaman keuangan.) Tetapi bagaimana jika ternyata bahwa dia membeli semua mainan yang memuntahkan karbon dioksida itu secara kredit, dengan tingkat bunga gila-gilaan? Dan bagaimana jika tarif itu tiba-tiba mulai melonjak? Hasilnya mungkin akan menjadi kabar baik bagi es di kutub dan berita buruk baginya, ketika lelaki repo (tidak menyerah pada stereotip gender tentang repo-person) datang memanggil.

O.K., peringatan metafora yang terlalu ketat: “tetangga” adalah kita. Sejak Federal Reserve mulai mencetak uang atas nama “pelonggaran kuantitatif” untuk menarik kita keluar dari krisis keuangan terakhir, uang telah murah, dan tampaknya setiap orang Amerika dengan denyut nadi dan batas kredit telah mampu memalsukan “kaya” dengan menyantap semua jenis indulgensi – real estat (terlepas dari standar peminjaman yang lebih ketat), jam tangan mewah, dan sistem permainan yang luar biasa, untuk tidak mengatakan apa pun tentang utang yang diderita korporasi, yang menurut beberapa analis pasar mungkin merupakan ancaman terbesar dari semuanya.

Masalahnya adalah: Seluruh sistem sekarang berjalan secara terbalik. The Fed telah menaikkan suku bunga dan menakuti pasar untuk mencegah inflasi dan penyakit potensial lainnya. Apakah ini sudah sesuai dengan kewarasan fiskal, atau setara dengan membuang mangkok tepat saat pesta dimulai, kemudian membuangnya di kepala kita?

Setidaknya ada satu orang di 1600 Pennsylvania Avenue yang berpikir ini semua bisa berakhir buruk. “Amerika Serikat tidak seharusnya dihukum karena kita melakukannya dengan sangat baik,” tulis Trump pada 20 Juli, hanya satu dari serangkaian langkah melawan kebijakan Fed saat ini, menambahkan, “Hutang akan jatuh tempo & kami menaikkan suku bunga – Sungguh ? ”

2. Italexit

Saya tahu, ini adalah pemikiran gila: Bayangkan bahwa sekelompok negara tetangga dengan bahasa, adat, nilai, dan prioritas yang sangat berbeda, entah bagaimana gagal bergaul? Kita tidak perlu mundur 70-an tahun ke perang penembakan Pan-Eropa terakhir.

Saksikan terus masalah di Uni Eropa. Sejak Inggris memilih untuk meninggalkan persatuan dalam referendum Brexit tahun 2016, orang Eropa telah terlibat dalam permainan ruang tamu yang gelap, berspekulasi tentang siapa yang mungkin berikutnya. Mungkinkah itu “Frexit” yang dipacu oleh kaum nasionalis di Prancis? “Nexit” dipicu oleh ujung kanan anti-imigran di Belanda? Akhir-akhir ini, kekhawatiran telah terfokus pada Italia, di mana “Italexit” – atau “Quitaly,” jika Anda tidak dapat menahan diri – telah dikecam oleh politisi populis karena mereka mengancam untuk meninggalkan euro, atau meninggalkan Uni Eropa sama sekali, atas tiff sedang berlangsung dengan tetangga Eropa tentang pengeluaran defisit, migrasi dan apa pun yang lain mengumpulkan suara.

Gejolak telah mengirim riak melalui pasar global selama setahun terakhir. Dalam beberapa bulan terakhir, populis Italia masih membuat ancaman terselubung untuk memecah koalisi, dan penolakan resmi tidak meyakinkan 100 persen. Menyusul pertengkaran anggaran terbaru dengan Brussels, Perdana Menteri Italia Giuseppe Conte mengatakan kepada wartawan: “Baca bibirku: Untuk Italia tidak ada kesempatan, tidak ada cara untuk mendapatkan ‘Italexit.” Tidak ada cara untuk keluar dari Eropa, dari zona euro. “Apakah dia sadar bahwa” membaca bibirku “adalah singkatan politik Amerika untuk” janji yang dilanggar “?

1. Pemberontakan Anti-Miliarder Di Seluruh Amerika

Itu mungkin terjadi. Katakan saja ‘.

 

Marriott Data Breach Ditelusuri ke Peretasan Tiongkok saat AS Bersedia Crackdown di Beijing

WASHINGTON – Serangan cyber pada jaringan hotel Marriott yang mengumpulkan rincian pribadi sekitar 500 juta tamu adalah bagian dari upaya pengumpulan-intelijen Tiongkok yang juga meretas perusahaan asuransi kesehatan dan file-file izin keamanan dari jutaan lebih banyak orang Amerika, menurut dua orang yang diberi penjelasan singkat mengenai penyelidikan .

Para peretas, kata mereka, dicurigai bekerja atas nama Kementerian Keamanan Negara, agen mata-mata sipil yang dikendalikan oleh Komunis negara itu. Penemuan ini terjadi ketika pemerintah Trump merencanakan tindakan yang menargetkan kebijakan perdagangan, dunia maya dan ekonomi China, mungkin dalam beberapa hari.

Langkah-langkah itu termasuk dakwaan terhadap peretas China yang bekerja untuk dinas intelijen dan militer, menurut empat pejabat pemerintah yang berbicara dengan syarat anonimitas. Pemerintahan Trump juga berencana untuk mendeklasifikasi laporan intelijen untuk mengungkap upaya-upaya Tiongkok yang setidaknya akan dilakukan pada tahun 2014 untuk membangun basis data yang berisi nama-nama eksekutif dan pejabat pemerintah Amerika dengan izin keamanan.

Pilihan lain termasuk perintah eksekutif yang dimaksudkan untuk mempersulit perusahaan China untuk mendapatkan komponen penting untuk peralatan telekomunikasi, kata seorang pejabat senior Amerika dengan pengetahuan tentang rencana tersebut.

Langkah tersebut berasal dari kekhawatiran yang berkembang di dalam pemerintahan bahwa gencatan senjata 90 hari yang dinegosiasikan dua minggu lalu oleh Presiden Trump dan Presiden Xi Jinping di Buenos Aires mungkin tidak banyak mengubah perilaku Cina – termasuk paksaan perusahaan-perusahaan Amerika untuk menyerahkan teknologi berharga jika mereka berusaha untuk memasuki pasar Cina, serta pencurian rahasia industri atas nama perusahaan milik negara.

Peretasan rantai Marriott’s Starwood, yang ditemukan hanya pada bulan September dan terungkap akhir bulan lalu, tidak diharapkan menjadi bagian dari dakwaan yang akan datang. Tetapi dua pejabat pemerintah mengatakan bahwa pihaknya telah menambah urgensi terhadap tindakan keras pemerintah, mengingat Marriott adalah penyedia hotel terbaik untuk personel pemerintah dan militer Amerika.

Ini juga merupakan contoh utama dari apa yang telah mengganggu pemerintahan Trump karena China telah kembali selama 18 bulan terakhir ke jenis gangguan ke perusahaan-perusahaan Amerika dan lembaga-lembaga pemerintah yang menurut Presiden Barack Obama berakhir pada 2015 dalam sebuah perjanjian dengan Xi .

Geng Shuang, juru bicara Kementerian Luar Negeri China, membantah mengetahui peretasan Marriott. “China dengan tegas menentang semua bentuk serangan cyber dan menindaknya sesuai dengan hukum,” katanya. “Jika bukti yang ditawarkan, departemen Cina yang relevan akan melakukan penyelidikan sesuai dengan hukum.”

Negosiator perdagangan di kedua sisi Pasifik telah bekerja pada perjanjian di mana China akan berkomitmen untuk membeli $ 1,2 triliun lebih banyak barang dan jasa Amerika selama beberapa tahun ke depan, dan akan membahas masalah kekayaan intelektual.

Trump mengatakan pada hari Selasa bahwa Amerika Serikat dan China melakukan “pembicaraan yang sangat produktif” ketika para pejabat tinggi Amerika dan China mengadakan pembicaraan pertama mereka melalui telepon sejak kedua negara sepakat untuk melakukan gencatan senjata pada 1 Desember.

Tetapi sementara pejabat tinggi pemerintahan bersikeras bahwa pembicaraan perdagangan sedang berlangsung di jalur yang terpisah, tindakan keras yang lebih luas terhadap China dapat merusak kemampuan Trump untuk mencapai kesepakatan dengan Xi.

Tuduhan Amerika terhadap anggota senior dinas intelijen Tiongkok berisiko memperkeras oposisi di Beijing untuk berunding dengan Trump. Kendala lain adalah penargetan eksekutif teknologi terkemuka, seperti Meng Wanzhou, kepala keuangan raksasa komunikasi Huawei dan putri pendirinya.

Penangkapan Meng, yang telah ditahan di Kanada atas tuduhan penipuan yang melibatkan pelanggaran sanksi Amerika Serikat terhadap Iran, telah membuat marah China. Dia diberikan jaminan 10 juta dolar Kanada, atau $ 7,5 juta, sementara menunggu ekstradisi ke Amerika Serikat, seorang hakim Kanada memutuskan pada hari Selasa.

Trump, dalam sebuah wawancara pada hari Selasa dengan Reuters, mengatakan bahwa ia akan mempertimbangkan untuk campur tangan dalam kasus Huawei jika itu akan membantu melayani keamanan nasional dan membantu menyelesaikan perdagangan dengan China. Langkah seperti itu pada dasarnya akan mengadu Trump terhadap Departemen Kehakimannya sendiri, yang berkoordinasi dengan Kanada untuk menangkap Meng saat dia berganti pesawat di Vancouver, British Columbia.

“Jika saya pikir itu baik untuk apa yang akan menjadi kesepakatan perdagangan terbesar yang pernah dibuat – yang merupakan hal yang sangat penting – apa yang baik untuk keamanan nasional – saya pasti akan melakukan intervensi jika saya pikir itu perlu,” kata Trump.

Para pemimpin bisnis Amerika telah bersiap-siap untuk pembalasan dari Tiongkok, yang menuntut pembebasan segera Meng dan menuduh Amerika Serikat dan Kanada melanggar hak-haknya.

Pada hari Selasa, International Crisis Group mengatakan bahwa salah satu karyawannya, mantan diplomat Kanada, telah ditahan di Tiongkok. Hilangnya mantan diplomat, Michael Kovrig, bisa lebih jauh mengobarkan ketegangan antara Cina dan Kanada.

“Kami melakukan segala yang mungkin untuk mengamankan informasi tambahan tentang keberadaan Michael, serta pembebasannya yang cepat dan aman,” kata kelompok itu dalam sebuah pernyataan di situs webnya.

Dari wahyu pertama bahwa sistem komputer rantai Marriott telah dilanggar, ada kecurigaan yang meluas di Washington dan di antara perusahaan cybersecurity bahwa peretasan itu bukan masalah spionase komersial, tetapi bagian dari kampanye mata-mata yang lebih luas untuk mengumpulkan data pribadi orang Amerika.

Sementara badan-badan intelijen Amerika belum mencapai penilaian akhir tentang siapa yang melakukan peretasan, sejumlah perusahaan yang dibawa untuk menilai kerusakan dengan cepat melihat kode komputer dan pola yang akrab dengan operasi oleh aktor Cina.Basis data Marriott tidak hanya berisi informasi kartu kredit tetapi juga data paspor. Lisa Monaco, mantan penasihat keamanan tanah air di bawah Obama, mencatat pekan lalu di sebuah konferensi bahwa informasi paspor akan sangat berharga dalam melacak siapa yang melintasi perbatasan dan seperti apa mereka, di antara data kunci lainnya.

Tetapi para pejabat pada hari Selasa mengatakan itu hanya bagian dari operasi agresif yang pusat perhatiannya adalah peretasan tahun 2014 ke Kantor Manajemen Personalia. Pada saat itu, biro pemerintah secara longgar menjaga formulir terperinci yang diisi orang Amerika untuk mendapatkan izin keamanan – formulir yang berisi data keuangan; informasi tentang pasangan, anak-anak dan hubungan romantis masa lalu; dan setiap pertemuan dengan orang asing.

Informasi tersebut adalah persis apa yang digunakan orang China untuk membasmi mata-mata, merekrut agen-agen intelijen dan membangun gudang data pribadi orang Amerika yang kaya untuk penargetan di masa depan. Dengan detail-detail itu dan lebih banyak lagi yang dicuri dari perusahaan asuransi seperti Anthem, data Marriott menambahkan elemen penting lain ke profil intelijen: kebiasaan bepergian.

James A. Lewis, seorang pakar keamanan siber di Pusat Kajian Strategis di Washington, mengatakan orang-orang China telah mengumpulkan “kumpulan data yang sangat besar” untuk memberi makan basis data Kementerian Keamanan Negara yang berusaha mengidentifikasi mata-mata Amerika – dan orang-orang China berbicara kepada mereka.”Data besar adalah gelombang baru untuk kontra intelijen,” kata Mr. Lewis.

“Ini adalah data-besar hoovering,” kata Dmitri Alperovitch, kepala petugas teknologi di CrowdStrike, yang pertama kali menyoroti peretasan Cina sebagai peneliti ancaman pada 2011. “Data ini semua akan kembali ke danau data yang dapat digunakan untuk kontra intelijen, merekrut aset baru, kampanye anti korupsi atau penargetan individu atau organisasi di masa depan.

” Dalam kasus Marriott, mata-mata Cina mencuri nomor paspor hingga 327 juta orang – banyak dari mereka tinggal di Sheraton, Westin, dan W hotel dan di properti bermerek Starwood lainnya. Tetapi Marriott belum mengatakan apakah akan membayar untuk mengganti paspor itu, sebuah usaha yang akan menelan biaya puluhan miliar dolar.

Sebagai gantinya, Connie Kim, seorang juru bicara Marriott, mengatakan rantai hotel akan menanggung biaya penggantian jika “telah terjadi penipuan.” Itu berarti perusahaan tidak akan menutupi biaya karena telah mengekspos data pribadi ke agen intelijen China jika mereka tidak menggunakannya untuk melakukan transaksi komersial – meskipun itu merupakan pelanggaran privasi dan, mungkin, keamanan.

Dan bahkan untuk para tamu yang tidak memiliki informasi paspor yang tersimpan di hotel-hotel, nomor telepon mereka, tanggal lahir dan rencana perjalanan tetap rentan.Data itu, kata Lewis dan yang lainnya, dapat digunakan untuk melacak warga negara Tiongkok yang mengunjungi kota atau hotel yang sama, sebagai agen intelijen Amerika yang diidentifikasi dalam data yang diambil dari Kantor Manajemen Personalia atau dari perusahaan asuransi kesehatan Amerika yang mendokumentasikan riwayat kesehatan pasien dan nomor Jaminan Sosial.

Upaya untuk mengumpulkan informasi pribadi orang Amerika sangat mengkhawatirkan para pejabat pemerintah sehingga pada tahun 2016, pemerintahan Obama mengancam akan memblokir tawaran $ 14 miliar oleh Anbang Insurance Group Co China untuk mengakuisisi Starwood Hotel & Resorts Worldwide, menurut seorang mantan pejabat yang akrab dengan pekerjaan itu. Komite Investasi Asing di Amerika Serikat, badan pemerintah rahasia yang meninjau akuisisi asing.

Pada akhirnya, tawaran yang gagal itu membuka jalan tahun itu bagi Marriott Hotel untuk mengakuisisi Starwood senilai $ 13,6 miliar, menjadi jaringan hotel terbesar di dunia.Ternyata, sudah terlambat: data Starwood telah dicuri oleh peretas negara Cina, meskipun pelanggaran itu tidak ditemukan sampai musim panas lalu, dan diungkapkan oleh Marriott pada 30 November.

Tidak jelas bahwa segala jenis perjanjian perdagangan yang dicapai dengan China oleh administrasi Trump dapat mengatasi pencurian jenis ini.

Orang Cina menganggap intrusi ke dalam basis data jaringan hotel sebagai jenis spionase standar. Begitu juga Amerika Serikat, yang sering menyita data tamu dari hotel asing.Bahkan peretasan Kantor Manajemen Personel dipandang oleh para pejabat intelijen Amerika dengan kekaguman. “Jika kita memiliki kesempatan untuk melakukan hal yang sama, kita mungkin akan melakukannya,” James R. Clapper Jr, mantan direktur intelijen nasional, mengatakan kepada Kongres sesudahnya.

“Satu hal yang sangat jelas bagi saya, dan mereka tidak akan menghentikan ini,” kata Mr. Alperovitch. “Inilah yang akan dilakukan oleh badan intelijen negara-bangsa mana pun. Tidak ada negara-bangsa yang akan memborgol diri mereka sendiri dan berkata, ‘Anda tidak bisa melakukan ini,’ karena mereka semua terlibat dalam deteksi yang sama. ”

Sejak 2012, analis di Badan Keamanan Nasional dan mitra Inggrisnya, GCHQ, telah menyaksikan dengan meningkatnya kekhawatiran ketika peretas Cina yang canggih, yang berbasis di Tianjin, mulai mengalihkan target dari perusahaan dan lembaga pemerintah di sektor pertahanan, energi, dan kedirgantaraan ke organisasi yang menyimpan informasi pribadi orang Amerika.

Pada saat itu, satu laporan Badan Keamanan Nasional menyatakan bahwa “afiliasi yang tepat dengan peretas China tidak diketahui, tetapi aktivitas mereka mengindikasikan kemungkinan umpan kebutuhan intelijen” dari Kementerian Keamanan Negara Tiongkok.

 

Saham Tech Sering Naik dan Jatuh Bersama. Mereka seharusnya tidak.

Pasar saham sering bertindak seolah-olah saham teknologi adalah anggota keluarga dekat yang harus selalu bepergian bersama.

Saham teknologi, sebagai sebuah kelompok, mendorong pasar saham lebih tinggi pada bagian pertama tahun 2018, dan memimpin seluruh pasar lebih rendah pada musim gugur ini, atau begitulah yang sering dikatakan. Saya telah menggabungkan saham-saham teknologi dengan cara ini sendiri dalam menggambarkan aksi pasar baru-baru ini dan sejauh awal tahun 2000-an.

Berbicara tentang teknologi seolah-olah itu monolit tidak sepenuhnya salah. Saham teknologi sering bergerak dalam satu paket – terutama karena investor sering memperlakukan mereka sebagai entitas yang kohesif.

Tetapi ketika datang untuk menilai apa yang benar-benar layak dimiliki oleh masing-masing perusahaan, memperlakukan saham teknologi sebagai kelompok homogen adalah kesalahan besar, kata Aswath Damodaran, seorang profesor keuangan Universitas New York. Ini adalah bentuk pemikiran ceroboh yang mengarah pada penilaian saham yang aneh dan pasar yang tidak efisien dan rentan. Seperti yang telah ia tulis di blog provokatifnya, perbedaan antara perusahaan teknologi cenderung lebih penting daripada persamaannya.

Facebook, Amazon, Apple, Netflix, dan Google bergabung bersama di bawah akronim Faang ketika mereka menyumbang sebagian besar kenaikan pasar. Tetapi mereka tidak jauh sama dalam organisasi, fokus atau model bisnis, juga tidak ada perusahaan yang lebih tua seperti Microsoft, IBM, Intel, HP dan Cisco.

“Apa yang kita sebut ‘perusahaan teknologi’ benar-benar mencakup berbagai perusahaan yang berada pada tahap kedewasaan yang berbeda,” kata Profesor Damodaran dalam sebuah wawancara. “Proses penuaan untuk perusahaan teknologi – yang biasanya dimulai sebagai perusahaan dengan pertumbuhan tinggi – sangat cepat.

“Juga, beberapa perusahaan lebih berteknologi pada intinya. Ada yang kurang teknologi, ”tambahnya. “Kita harus melihat perusahaan sepanjang semacam spektrum, setidaknya dua dimensi.”

Masalahnya, kemudian, ada dua.

■ Pertama, Profesor Damodaran berkata, “perusahaan teknologi hidup di tahun anjing.” Mereka telah mempercepat siklus hidup dan berperilaku berbeda sebagai anak-anak dan orang dewasa yang matang. Perusahaan muda penghasil uang seperti Tesla dan perusahaan penghasil uang lama seperti IBM perlu dievaluasi dengan berbagai metrik.

■ Kedua, teknologi telah ada di mana-mana. “Hampir semua perusahaan besar saat ini adalah perusahaan teknologi, setidaknya sampai taraf tertentu,” katanya. Pada akhir 2018, hanya menggunakan teknologi canggih bukanlah karakteristik yang membedakan.Bahkan industri surat kabar – yang menggunakan mesin linotype dan tabung pneumatik ketika saya mulai sebagai copy boy di abad ke-20 – memiliki banyak kesamaan dengan perusahaan teknologi. Seperti Netflix dan Spotify, misalnya, The New York Times dan The Washington Post menggunakan teknologi streaming dan analisis data untuk memberi makan informasi dan hiburan kepada pasukan pelanggan digital yang terus bertambah.

“Pada hari itu, katakanlah, 60 persen dari keuntungan dan pendapatan datang dari sumber-sumber digital, apakah kita mengklasifikasi ulang perusahaan-perusahaan ini sebagai perusahaan teknologi?” Tanya Profesor Damodaran.

Demikian pula, ia membandingkan Tesla, yang membuat mobil listrik dan secara luas dipandang sebagai perusahaan teknologi, dengan Ford dan General Motors. Haruskah Ford dan G. dikategorikan sebagai perusahaan teknologi juga, ketika sebagian besar pendapatan mereka akhirnya berasal dari kendaraan listrik?

Dia tidak menyarankan bahwa setiap perusahaan perlu disebut perusahaan teknologi. Mungkin tidak ada yang seharusnya. Tapi, tentu saja, kita harus lebih berhati-hati dalam mendeskripsikan – dan menilai – hal-hal yang sekarang tampak menonjol dalam cetakan teknologi.

Perusahaan Yang Umurnya Cepat

Tesla dan IBM berada di dua ujung dari apa yang disebut Profesor Damodaran sebagai siklus hidup perusahaan teknologi.

Sebagai perusahaan bayi, Tesla menghadirkan tantangan penilaian. Menilai nilai suatu saham biasanya dimulai dengan penilaian pendapatan dan arus kas, tetapi itu membutuhkan imajinasi dengan Tesla karena itu menghasilkan kerugian tahunan, bukan laba. Namun investor di pasar saham secara kolektif mengatakan Tesla bernilai sekitar $ 60 miliar, lebih dari G. atau Ford, yang menghasilkan untung.

Akankah Tesla menjadi cukup menguntungkan untuk membenarkan harga saat ini? Profesor Damodaran percaya sahamnya dinilai terlalu tinggi. “Tetapi sulit untuk mengetahui dengan perusahaan muda,” ia mengakui, menambahkan bahwa Tesla adalah “proposisi berisiko tetapi bukan yang mustahil.”

Perusahaan-perusahaan tua yang menguntungkan seperti IBM lebih mudah untuk dinilai. Pasar saham mengatakan nilainya sekitar $ 110 miliar, berdasarkan rasio harga terhadap pendapatan sebesar 8,4. Rasio itu kurang dari setengah tingkat di mana rata-rata perdagangan saham, mungkin karena IBM belum tumbuh pesat dan, dengan beberapa metrik, telah menyusut.

Ada risiko membeli saham-saham ini juga, tetapi dari jenis yang berbeda. Sangat penting bagi perusahaan yang lebih tua untuk menghasilkan uang tunai dengan harga saham yang wajar, dan mencoba untuk “menciptakan kembali perusahaan seperti IBM” – dan mengubahnya menjadi mode pertumbuhan tinggi dengan akuisisi besar seperti pembelian Red Hat senilai $ 34 miliar yang direncanakan oleh IBM – bisa jadi pemborosan uang yang berbahaya, kata Profesor Damodaran.

“Perusahaan tua tidak dapat berlari secepat perusahaan muda, dan biasanya tidak boleh mencoba,” katanya.

Namun ada beberapa pengecualian. Dalam tipologi Profesor Damodaran, Apple dan Microsoft kuno tetapi telah mengalami peremajaan, Microsoft baru-baru ini dengan pergantian strategis ke komputasi awan yang diambil oleh kepala eksekutifnya, Satya Nadella. Apple memiliki kehidupan kedua dengan kembalinya Steve Jobs pada tahun 1997 dan kelahiran berikutnya dari iPod dan iPhone – meskipun Apple sedang melihat usianya sekarang, kata Profesor Damodaran. Kedua perusahaan menghasilkan sejumlah besar uang tunai, katanya, dan dapat dinilai dengan analisis stok tradisional.

Bahaya Berpikir Ajaib 

Analisis mabuk sangat penting untuk kesehatan pasar. Pertimbangkan kerusakan yang dilakukan oleh serangan pemikiran ajaib tentang nilai saham teknologi.Pada bulan Maret 2000, misalnya, pada puncak gelembung dot-com, pasar memberi nilai bagi Cisco Systems senilai $ 500 miliar, menjadikannya perusahaan yang paling berharga di dunia.

Dalam salah penilaian proporsi yang luar biasa, investor memberi Cisco nilai lebih besar dari 24 perusahaan besar yang digabungkan – termasuk Apple, Ford, J. P. Morgan, Anheuser-Busch, McDonald, Staples dan Texaco.

Apa yang dipikirkan orang? Rupanya, bahwa Cisco bernilai rasio harga-ke-laba astronomi sebesar 196,2 karena akan tumbuh pada kecepatan yang menakjubkan selamanya dan menjadi detak jantung dari ekonomi yang berubah. Visi itu diturunkan menjadi halusinasi ketika gelembung dot-com meledak. Hari ini, Cisco berdagang dengan rasio harga terhadap pendapatan sekitar 19,3.

Sementara penilaian umumnya lebih tenang hari ini, pemikiran yang tidak tepat tentang saham teknologi tetap ada, dengan implikasi yang mengganggu.

Amazon, misalnya, berdagang dengan rasio harga terhadap pendapatan 109 – lebih dari lima kali penilaian saham rata-rata. Itu telah memberikan pemegang sahamnya, termasuk pendirinya, Jeff Bezos, kekayaan yang menakjubkan. Ini telah memungkinkan perusahaan, yang sudah tua di tahun teknologi, untuk berperilaku seperti pemula, kata Profesor Damodaran, membajak keuntungan ke dalam bisnis baru dan mengganggu seluruh industri.

Investor telah memilih untuk percaya bahwa, pada suatu titik, Amazon akan menaikkan harga secukupnya untuk mendapatkan keuntungan besar. Namun dengan harga yang lebih tinggi, itu tidak bisa menjadi ancaman bagi pesaing dan mungkin tidak tumbuh dengan cepat. Seperti Tesla, model bisnis Amazon menimbulkan pertanyaan ini: Bisakah perusahaan mendapatkan cukup uang untuk membenarkan harga saham yang masih diperintahnya? Saya mengajukan pertanyaan yang sama baru-baru ini tentang Netflix, dan dapat mengajukan pertanyaan serupa tentang saham-saham lain yang terbang tinggi.Jawabannya harus berbeda di setiap kasus, karena stok teknologi benar-benar tidak sama. Suatu hari, mengelompokkan mereka bersama mungkin tampak aneh dan, mungkin, berbahaya.

Mengejar Talent Push Giants Tech Beyond West Coast

SAN FRANCISCO – Perusahaan teknologi terbesar generasi ini – termasuk Apple, Amazon, dan Google – telah lama terikat dengan kota asal mereka. Sekarang, para raksasa ini semakin tumbuh melampaui akar-akar Pantai Barat mereka.

Didorong oleh sekelompok pekerja terampil yang terbatas dan biaya hidup yang melambung di pangkalan mereka di Silicon Valley dan Seattle, serta kebijakan imigrasi bergeser Presiden Trump, perusahaan secara agresif mengambil perburuan bakat mereka di seluruh Amerika Serikat dan di tempat lain. Dan mereka bergabung terutama di sekitar beberapa daerah perkotaan yang sudah menjadi pemenang dalam ekonomi berbasis pengetahuan baru, termasuk New York City, Washington, Boston dan Austin, Tex.

Ekspansi ke timur ini dipercepat pada hari Kamis ketika Apple mengatakan akan membangun kampus senilai $ 1 miliar di Austin, memperluas kehadirannya di sana menjadi lebih dari 11.000 pekerja dan menjadi perusahaan swasta terbesar di kawasan itu. Keputusan itu mengikuti seleksi Queens dan Arlington, Va., Yang dipublikasikan di Amazon, bulan lalu untuk kantor-kantor baru yang akan menampung sedikitnya 50.000 karyawan. Google juga berbelanja untuk lebih banyak real estat di New York yang dapat memungkinkannya untuk melipatgandakan lebih dari 7.000 tenaga kerjanya di kota.

“Mereka berkembang,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics. “Bakat teknologi sangat terbatas. Jadi jika perusahaan teknologi ini ingin tumbuh dan berkembang, mereka perlu menemukan bakat di bagian lain negara ini. “Pengejaran untuk bakat teknologi telah mendunia selama beberapa dekade, dan perusahaan-perusahaan tua Lembah Silikon telah memiliki kantor besar di seluruh dunia selama bertahun-tahun. Intel, misalnya, memiliki lebih banyak karyawan di Oregon daripada di California. Hewlett-Packard, yang terbagi menjadi dua perusahaan tiga tahun lalu, telah memiliki pos-pos besar di Idaho dan Oregon.

Amazon, Apple, dan Google kini semakin mengadopsi strategi yang sama seperti mereka mempekerjakan untuk pertumbuhan dan mengejar pikiran paling cerdas dalam teknologi baru, dalam upaya untuk saling mengalahkan. Selama dua tahun terakhir, tenaga kerja Amazon telah berlipat ganda menjadi 613.300 karyawan; Induk Google, Alphabet, telah meningkatkan jumlah kepalanya sebesar 35 persen, menjadi 94.300; dan Apple telah tumbuh hampir 14 persen, menjadi 132.000 pekerja.

Banyak perusahaan mencoba untuk menyesuaikan diri dengan sekolah teknik terbaik di kota-kota seperti Pittsburgh, di mana Google baru-baru ini membuka kantor dan di mana Uber memiliki pusat, atau Zurich ketika mereka mencari bakat yang sulit ditemukan dalam kecerdasan buatan dan perkembangan lainnya. teknologi. Cambridge, Inggris, sekarang menjadi tuan rumah beberapa A.I. pos-pos penelitian untuk perusahaan teknologi Amerika, termasuk Amazon, Microsoft dan Apple.

Seperti Cambridge, Inggris, beberapa kota di Amerika Serikat juga menjadi terkenal karena bidang keahlian teknologi tertentu, yang telah menjadi remake modern dari era industri negara itu, ketika kota-kota datang untuk berspesialisasi dalam produksi mobil, baja dan batubara.

Wilayah Seattle, rumah bagi Amazon dan Microsoft, dikenal karena para ahli dalam layanan komputasi awan berkat kepemimpinan Amazon di bidang itu. Pittsburgh dikenal dengan A.I. karena program ilmu komputer Universitas Carnegie Mellon. Cambridge, Mass., Dikaitkan dengan robotika, terima kasih kepada Massachusetts Institute of Technology. Dan New York sering di mana pekerjaan mutakhir pada teknologi jasa keuangan dilakukan.

Pencarian bakat di luar Silicon Valley dan Seattle juga telah dipicu oleh masalah di kota asal perusahaan, yang belum membangun perumahan yang cukup untuk mengimbangi tenaga kerja mereka yang berkembang. San Francisco, San Jose, Oakland, dan Seattle adalah empat kota besar paling mahal di negara ini berdasarkan nilai rumah, menurut data dari Zillow. Rumah median di San Francisco bernilai hampir $ 1,4 juta dan lebih dari $ 733.000 di Seattle. Banyak pertanyaan tentang kualitas dan pendanaan sistem sekolah umum di daerah tersebut.

“Setiap hari sebagai CEO, ada karyawan yang datang kepada Anda mengatakan, ‘Saya tidak cukup membuat untuk membeli rumah untuk keluarga saya,’ dan Anda sudah merasa seperti Anda membayar melalui hidung,” kata Glenn Kelman, kepala eksekutif dari Redfin, situs real estat yang berbasis di Seattle. “Hampir semua orang melihat tempat terjangkau lainnya di mana Anda dapat membuka kantor.”

Beberapa ekonom mengatakan kebijakan imigrasi pemerintahan Trump yang lebih keras juga dapat membatasi raksasa teknologi untuk mengimpor pekerja terampil dari luar negeri ke kantor pusat Pantai Barat mereka. Administrasi Trump telah meningkatkan birokrasi dalam mengajukan visa H-1B untuk pekerja yang sangat terampil dan telah menolak petisi lebih sering. Selama lima hari di bulan April ini, pengusaha mengajukan petisi untuk lebih dari 190.000 visa kerja khusus, tetapi hanya 85.000 yang dapat diberikan setiap tahun.

Itu telah membantu mendorong beberapa perusahaan teknologi untuk membangun pos-pos besar di Kanada, khususnya di Toronto dan Vancouver. Edward Glaeser, seorang profesor ekonomi Harvard, mengatakan bahwa bahkan jika pekerja H-1B akan datang dalam kelimpahan, masih masuk akal untuk menempatkan mereka di kota-kota yang lebih murah, seperti Austin. Dia berkata, “$ 100.000 lebih jauh di Austin daripada di Lembah Silikon.”

Namun bahkan ketika perusahaan teknologi bergerak di luar Pantai Barat, pilihan mereka untuk berkumpul di kota-kota yang sudah berpendidikan tinggi, kaya dan bekerja dengan baik tidak menyebarkan kekayaan.

Lebih dari 44 persen dari semua pekerjaan layanan digital di Amerika Serikat berlokasi di hanya 10 wilayah metro tahun lalu, termasuk Seattle, San Francisco dan San Jose, serta New York, Washington, Los Angeles dan Boston, menurut penelitian oleh Mark Muro, seorang rekan senior di Brookings Institution. Dari 2015 hingga 2017, hanya sembilan wilayah metro yang meningkatkan bagian mereka dari angkatan kerja teknologi negara, termasuk hub teknologi Pantai Barat, serta Austin dan Denver.

“Industri teknologi terkonsentrasi di sangat sedikit pasar,” kata Amy Liu, direktur Program Kebijakan Metropolitan di Brookings Institution. “Kekhawatiran terbesar kami adalah bagaimana kami memastikan lebih banyak kota, khususnya kota menengah di tengah negara, dapat menjadi pemain dalam ekonomi teknologi?”

Amazon, yang memiliki sekitar 45.000 orang di kantor pusatnya di Seattle, juga telah membuka 16 pusat teknologi di Amerika Serikat. Sekitar 85 persen dari karyawan satelit itu berada di enam daerah perkotaan yang berkembang pesat dan berpendidikan tinggi – Area Bay, wilayah Washington, New York, Boston, Los Angeles, dan Austin. Masing-masing memiliki setidaknya 1.000 pekerja.

(Sebagian besar tenaga kerja Amerika Utara Amazon terdiri dari lebih dari 250.000 orang yang tersebar di sekitar 110 gudang perusahaan di sekitar Kanada dan Amerika Serikat dan yang menghasilkan lebih sedikit uang daripada kolega kerah putih mereka.)

Apple, yang telah dikritik oleh Presiden Trump karena tidak menciptakan lebih banyak pekerjaan rumah tangga, mengatakan pada hari Kamis bahwa rencananya untuk Austin termasuk kampus 133-hektar baru yang awalnya akan memiliki 5.000 pekerja di bidang teknik, penelitian dan pengembangan, operasi dan fungsi lainnya. Pada akhirnya akan dapat menampung hingga 15.000 pekerja.

Apple sudah memiliki sekitar 6.000 pekerja di Austin. Perusahaan itu mengatakan akan mengajukan hibah $ 25 juta dari Texas, dibayarkan selama 15 tahun, serta potongan pajak properti dari Williamson County.

Seseorang yang akrab dengan keputusan Apple untuk berekspansi di luar Cupertino, California, di mana ia baru saja membuka markas baru senilai $ 5 miliar, mengatakan perpindahan ke Austin sebagian didorong oleh harga perumahan yang ekstrem di Bay Area, serta tujuannya untuk menemukan lebih banyak bakat dan tambahkan lebih banyak keanekaragaman dan veteran militer ke dalam angkatan kerjanya.

Perusahaan menambahkan bahwa mereka juga berencana untuk membuka 1.000 pekerja operasi di Seattle, San Diego, dan Culver City, California, dan untuk menambah ratusan karyawan di Pittsburgh, Boston, New York dan Boulder, Colorado, selama tiga tahun ke depan .

Beberapa ekonom mengatakan yang paling luar biasa adalah butuh raksasa teknologi selama ini untuk melakukan ekspansi secara agresif di luar Pantai Barat.”Dalam arti tertentu, apa yang kami lihat adalah teknologi menjadi industri normal,” kata Mr. Glaeser, “sebuah industri yang tidak berlokasi di satu tempat yang sangat mahal.”

Saat Pasar Tenaga Kerja Mengetat, Perempuan Bergerak ke Pekerjaan yang Didominasi Pria

Secara tradisional industri laki-laki telah kembali. Tiga sektor dengan pertumbuhan tercepat sejak Desember 2016 adalah tiga sektor yang paling didominasi pria: pertambangan, konstruksi, dan transportasi dan utilitas. Namun pada periode yang sama pekerjaan perempuan meningkat lebih banyak. Ternyata perempuan bergerak ke bidang yang didominasi laki-laki ini, serta beberapa lainnya.

Namun, pertanyaannya adalah apakah ini benar-benar sebuah anugerah bagi karyawan wanita baru ini. Dalam jangka panjang, mungkin tidak. Sementara beberapa bidang yang didominasi pria memiliki prospek pertumbuhan yang menjanjikan, itu tidak berlaku untuk semuanya – pekerjaan yang didominasi wanita seperti perawatan kesehatan diperkirakan akan tumbuh tercepat dalam jangka panjang.

Wanita di tempat kerja yang didominasi pria juga biasanya menghadapi lebih banyak diskriminasi dan pelecehan, termasuk ketika mereka hamil. Dan ketika mereka mulai bekerja di ladang dalam jumlah yang lebih besar, upah rata-rata cenderung menurun.Dalam membandingkan dua periode 12 bulan – 2016 dan Desember 2017 hingga November 2018 – kesempatan kerja di lima sektor yang didominasi pria tumbuh 3,4 persen, dibandingkan 2,5 persen di sektor campuran dan yang didominasi wanita. (Dua sektor lain yang didominasi pria adalah pertanian dan manufaktur.)

Pada saat yang sama, jumlah perempuan yang bekerja secara ekonomi tumbuh 2,9 persen dibandingkan 2,5 persen untuk laki-laki.

Pertumbuhan lapangan kerja yang lebih cepat untuk perempuan terkonsentrasi di sektor-sektor yang setidaknya dua pertiga laki-laki. Di sektor-sektor ini, lapangan kerja wanita naik 5,0 persen, dibandingkan 3,0 persen untuk pria. Lapangan kerja wanita tumbuh lebih dari 10 persen di bidang konstruksi, pertambangan, dan transportasi dan utilitas.

Untuk menjaga hal ini dalam konteks, bahkan dengan pertumbuhan yang lebih cepat ini, hanya 11 persen wanita sekarang bekerja di sektor yang didominasi pria; akan dibutuhkan bertahun-tahun lagi untuk pertumbuhan pekerjaan wanita yang cepat di sektor-sektor yang didominasi pria untuk meningkatkannya secara signifikan. Tetapi masuknya mereka baru-baru ini ke dalam mereka dapat membantu memecahkan hambatan gender.

“Dalam pasar tenaga kerja yang ketat, perusahaan memberi pekerja kesempatan yang tidak akan mereka pertimbangkan,” kata Lawrence Katz, seorang ekonom tenaga kerja di Harvard. “Tapi pasar tenaga kerja yang ketat dapat memfasilitasi perubahan jangka panjang jika itu menunjukkan kepada perusahaan bahwa mereka harus lebih terbuka bagi perempuan di daerah yang sebelumnya didominasi laki-laki.”

Pertumbuhan lapangan kerja perempuan di industri yang didominasi pria ini bukan hanya tentang pekerjaan meja. Dalam industri yang didominasi pria, pertumbuhan tercepat untuk wanita adalah di lokasi pembangunan dan di lantai pabrik, bukan di kantor akuntansi.Pekerjaan perempuan dalam pekerjaan yang didominasi laki-laki dalam industri yang didominasi laki-laki ini – sebagian besar menghasilkan dan bergerak di sekitar barang fisik – naik 6,9 persen, dibandingkan hanya 2,3 persen untuk laki-laki. Sebaliknya, dalam pekerjaan campuran dan didominasi perempuan dalam industri yang didominasi laki-laki ini – pekerjaan kantor, penjualan, layanan dan manajemen – pekerjaan laki-laki tumbuh sedikit lebih cepat (4,3 persen) daripada perempuan (3,8 persen).

Nolee Anderson, 24, seorang tukang kayu di Nashville, mengatakan bahwa meskipun dia biasanya satu-satunya wanita di lokasi konstruksi, dia telah memperhatikan lebih banyak minat di bidang ini dari para wanita muda. Dan perusahaan pakaian kerja Wolverine telah mensponsori dia untuk menarik perhatian para pekerja perdagangan yang beragam pada saat perusahaan mengatakan mereka kesulitan menemukan cukup banyak dari mereka.

Dia mengatakan bahwa ketika dia memasuki pertukangan, dia tidak berpikir jenis kelaminnya akan menonjol, tetapi menjadi perempuan “telah memberi saya kaki,” katanya. “Pengusaha bersemangat untuk merekrut orang yang beragam dan berkualitas.”

Namun meskipun perempuan semakin mendapatkan pekerjaan tradisional laki-laki, mereka tidak harus pekerjaan yang sama. Penghasilan rata-rata untuk wanita yang bekerja penuh waktu di pekerjaan-pekerjaan ini adalah 29 persen di bawah penghasilan pria, dan kesenjangan pembayaran ini tidak menutup. Antara 2016 dan sekarang, pendapatan naik 5,0 persen untuk pria di pekerjaan ini, sedikit di atas 4,7 persen untuk wanita.

Lebih jauh, pertumbuhan perempuan dalam pekerjaan yang didominasi pria ini hanya akan berlangsung selama pasar tenaga kerja tetap ketat. Dengan tingkat pengangguran pada level terendah dalam hampir 50 tahun, pengusaha mencari lebih dari sekadar tenaga kerja tradisional mereka menjadi kelompok-kelompok yang mungkin tidak mereka sewa di masa lalu, termasuk tahanan dan pengungsi.

Tes sebenarnya datang ketika pengangguran mulai meningkat lagi dan pengusaha memiliki lebih banyak kandidat untuk dipilih. Lalu kita akan tahu apakah kebangkitan wanita saat ini dalam pekerjaan yang didominasi pria mencerminkan perubahan permanen dalam norma gender atau ukuran sementara. Satu petunjuk dari sejarah baru-baru ini: Pangsa perempuan atas pekerjaan yang didominasi laki-laki naik pada tahun 2000, pengangguran terakhir kali turun di bawah 4 persen, lalu turun ketika pengangguran meningkat.

Bahkan jika ada pergeseran permanen untuk mempekerjakan lebih banyak wanita dalam pekerjaan yang didominasi pria, pekerjaan ini bukan masa depan. Biro Statistik Tenaga Kerja memproyeksikan bahwa pekerjaan di sektor pekerjaan yang didominasi pria akan tumbuh 4,1 persen antara 2016 dan 2026, setengah dari tingkat sektor yang didominasi campuran dan wanita (8,3 persen).

Dua peran yang didominasi pria, pekerjaan produksi dan pertanian, diperkirakan akan menurun. Sektor-sektor yang diproyeksikan tumbuh paling cepat, layanan kesehatan dan layanan pribadi, secara tradisional adalah wanita. Pekerjaan yang didominasi laki-laki mengangkat pekerjaan perempuan hari ini; peluang masa depan akan datang lebih banyak dari pekerjaan yang secara tradisional dipegang oleh perempuan.

Wanita secara historis lebih fleksibel dalam pindah ke pekerjaan baru. Mereka paling terpukul oleh penurunan pekerjaan keterampilan menengah dari 1979 hingga 2007, tetapi lebih mungkin daripada pria untuk menemukan yang baru dan lebih baik. Karena wanita telah memasuki bidang lain yang didominasi pria seperti bisnis atau hukum, pria jauh lebih enggan untuk pindah ke bidang yang didominasi wanita seperti perawatan atau pengajaran.

Sebuah makalah baru oleh Jill Yavorsky di University of North Carolina di Charlotte menunjukkan alasan bahwa pria mungkin enggan mengejar pekerjaan yang didominasi wanita. Ditemukan bahwa sementara pengusaha mendiskriminasi perempuan ketika mereka melamar pekerjaan kelas pekerja yang didominasi laki-laki, mereka mendiskriminasi laki-laki ketika mereka melamar pekerjaan yang didominasi perempuan, apakah kerah biru atau kerah putih – menunjukkan betapa lebih banyak peluang nontradisional yang dimiliki dibuka untuk wanita daripada untuk pria.