Perlambatan Tiongkok Membayang Sama Seperti Dunia Mencari Pertumbuhan

BEIJING – Di kota metropolitan Chongqing yang luas di Cina barat, tiga pabrik perakitan besar Ford Motor melambat hingga sepersekian dari kecepatan mereka sebelumnya.Di provinsi timur Jiangsu, ratusan pabrik kimia telah tutup.

Di Provinsi Guangdong di tenggara, pabrik menganggur para pekerja.

Ekonomi besar Tiongkok, pendorong utama pertumbuhan global, sedang mendingin tepat ketika dunia membutuhkan percikannya. Pada hari Senin, para pejabat Cina mengatakan bahwa, selama tiga bulan terakhir tahun 2018, ekonomi tumbuh pada laju paling lambat sejak krisis keuangan global.

Itu terjadi pada waktu yang sulit. Pandangan dunia yang lebih luas mulai redup. Ekonomi Amerika, yang telah maju dalam beberapa tahun terakhir dengan pertumbuhan yang kuat dan pengangguran yang rendah, menunjukkan beberapa tanda perlambatan dan menghadapi tingkat suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi yang dapat bertindak sebagai rem. Kebangkitan Eropa mulai menunjukkan usianya juga, bahkan dengan mesin industri Jerman mulai menggerutu.

Di masa lalu, Cina telah membantu dunia keluar dari titik lemah seperti itu, terutama selama krisis keuangan global. Tapi kali ini, ekonominya menunjukkan kelemahan yang nyata.

Penjualan mobil telah merosot di China sejak musim panas lalu. Penjualan smartphone menurun. Pasar real estat telah mandek, dengan pengembang yang berhutang banyak dipaksa untuk membayar suku bunga curam untuk berguling utang mereka. Dan gesekan perdagangan dengan Barat, ditambah dengan kebijakan keras dari Beijing terhadap investor asing, telah membuat perusahaan Cina dan asing sama-sama lebih waspada terhadap investasi lebih lanjut di Tiongkok.

“Investasi Eropa di China sedang turun,” kata Cecilia Malmström, komisaris perdagangan Uni Eropa, saat wawancara di Washington. “Itu lebih karena menjadi semakin rumit untuk melakukan bisnis di sana, dengan transfer teknologi paksa, dengan kurangnya transparansi, diskriminasi dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan Cina, dengan subsidi besar-besaran dari perusahaan-perusahaan milik negara.”

Bagi para pemimpin negara dan pemimpin perusahaan yang berkumpul minggu ini di Davos, Swiss, untuk World Economic Forum, ekonomi Tiongkok bisa menjadi masalah yang paling mendesak, bahkan di antara perkelahian perdagangan dan ketidakpastian politik yang mengganggu seluruh dunia.

China pada hari Senin mengatakan ekonominya tumbuh 6,4 persen selama tiga bulan terakhir tahun 2018 dibandingkan dengan waktu yang sama pada tahun 2017. Untuk semua tahun 2018, ekonomi Tiongkok tumbuh 6,6 persen, laju paling lambat sejak tahun 1990, meskipun banyak ekonom percaya angka-angka utama negara itu adalah tidak bisa diandalkan.

Perlambatan sebelumnya di China, seperti yang terjadi pada 2015 dan 2016, membuat investor dan pemimpin bisnis global gelisah, memicu kekhawatiran bahwa perusahaan multinasional akan kehilangan keuntungan dari anak perusahaan China mereka, atau bahwa perusahaan China akan membuang kelebihan produksi mereka di pasar dunia dengan sangat rendah harga.

Apple mengejutkan pasar bulan ini ketika memperingatkan permintaan iPhone yang lebih lemah dari perkiraan di Cina. Ford Motor memangkas produksi di perusahaan patungan Chongqing sebesar 70 persen pada November, dalam apa yang dikatakan Ford adalah langkah untuk mengurangi inventaris mobil yang tidak terjual. Pakar industri kimia mengatakan bahwa sebagian besar pabrik kimia milik Cina di Jiangsu telah ditutup karena lemahnya permintaan dan penegakan lingkungan yang lebih ketat.

Pertanyaannya sekarang adalah sejauh mana para pemimpin bisnis yang gugup di tempat lain akan menunda investasi ketika China melambat, dan berapa banyak investor yang akan melepaskan kepemilikan saham mereka.

“Ekonomi global dan pasar keuangan sangat sensitif terhadap pertumbuhan dan prospek mata uang China,” kata Robin Brooks, kepala ekonom di Institute of International Finance yang berbasis di Washington. “Keterkaitan keuangan langsung relatif sederhana, tetapi mereka dibanjiri oleh saluran sentimen.”

Yang pasti, pelambatan lebih lanjut di Tiongkok bukan satu-satunya risiko yang dihadapi ekonomi global. Keluarnya Inggris yang tidak teratur dari Uni Eropa atau krisis keuangan di Italia yang dililit utang juga bisa meresahkan. Di Amerika Serikat, utang nasional meningkat dan stimulus dari pemotongan pajak yang besar mungkin mulai berkurang pada tahun depan. Federal Reserve dapat terus menaikkan suku bunga untuk menjaga inflasi, membuatnya lebih mahal untuk meminjam uang, meskipun tidak jelas persis apa yang akan dilakukan bank sentral Amerika.

Namun, pertanyaan besar sekarang adalah, untuk memparafrasekan garis tentang Las Vegas: Akankah apa yang terjadi di China tetap di China, atau akankah itu menjadi masalah global?

Bank Dunia dengan tepat mengumumkan ulasannya tentang prospek tahun ini “Prospek yang Gelap”. Bank Dunia memperingatkan bahwa perlambatan China dapat memengaruhi negara-negara yang banyak mengekspornya.

Cina adalah importir terbesar kedua di dunia, setelah Amerika Serikat. Tetapi komposisi impornya tidak biasa.

Ini adalah pasar terbesar untuk daftar panjang pengekspor komoditas, dari Australia ke Uruguay, berkat selera rakusnya akan bijih besi, makanan, energi, dan bahan baku lainnya yang diperlukan untuk menjaga ekonominya tetap bersenandung. Cina juga merupakan pasar besar untuk peralatan pabrik yang dibuat di negara-negara seperti Jerman dan Jepang.

Tetapi impor barang-barang manufaktur secara keseluruhan sedikit untuk ekonomi ukurannya. Itu telah membatasi ketergantungan pekerja di tempat lain, terutama di Amerika Serikat, pada ekonomi Tiongkok.

Dampak global dari pelambatan Tiongkok yang sekarang sedang berlangsung dapat dibatasi jika Beijing memutuskan untuk meminjam dan membelanjakan lebih banyak pertumbuhan. Sudah bulan ini, China telah mengeluarkan serangkaian pengumuman yang menyetujui enam proyek konstruksi kereta bawah tanah kota dan tiga jalur kereta api antarkota baru, dengan biaya gabungan $ 148 miliar.

“Semakin lemah data yang diperoleh, semakin kita yakin bahwa mereka akan memberikan banyak stimulus untuk menjaga ekonomi bergerak,” kata Michael Blythe, kepala ekonom di Commonwealth Bank of Australia di Sydney.

Banyak proyek konstruksi baru terbesar berada di wilayah barat China, kata Wang Min, ketua Xuzhou Construction Machinery Group, raksasa milik negara. Proyek-proyek itu baik untuk perusahaannya, produsen peralatan besar pemindahan tanah terbesar di China, dan pesanannya melonjak dalam beberapa bulan terakhir.

Tetapi menghubungkan kota-kota di daerah pegunungan dan gurun yang jarang penduduknya mahal. Ini menambah jumlah besar pada tingkat utang China yang sudah sangat tinggi. Dan investasi mungkin menghasilkan sedikit kegiatan ekonomi baru untuk melunasi hutang ekstra itu.

Akumulasi utang sebelumnya terletak di jantung pukulan satu-dua yang telah menempatkan ekonomi China secara keseluruhan rendah dalam beberapa bulan terakhir.Wakil Perdana Menteri Liu He berjanji di Davos setahun yang lalu bahwa China akan mengendalikan pertumbuhan kredit dalam waktu tiga tahun. Pejabat Cina yakin pada saat itu bahwa mereka dapat mencegah perang dagang dengan Amerika Serikat.

Mereka mulai menetapkan batasan ketat pada jaringan shadow banking yang luas di negara itu. Jaringan-jaringan itu telah memberikan banyak pinjaman kepada perusahaan-perusahaan kecil dan menengah di negara itu, yang telah lama diabaikan oleh bank-bank besar milik negara di China demi pinjaman kepada perusahaan-perusahaan milik negara.

Tetapi pada akhir April, ketika ekonomi mulai melambat, para pejabat Cina mulai mengatakan bahwa tiga tahun bukanlah waktu yang cukup. Ketika kredit mengering dan banyak bisnis sektor swasta mulai kehabisan uang tunai, regulator terkemuka menyatakan khawatir pada konferensi keuangan Shanghai pada Juni bahwa mereka mungkin sudah terlalu jauh.

Pada saat yang sama, momentum sedang membangun di Beijing untuk memperluas pengaruh Partai Komunis dan perusahaan milik negara, terutama dengan mengorbankan sektor swasta. Sektor swasta bertanggung jawab atas sebagian besar penciptaan lapangan kerja di Cina, dan retorika dari Beijing semakin membuat para investor takut.

Kurang dari sebulan setelah konferensi Shanghai, perang perdagangan dimulai dengan sungguh-sungguh. Presiden Trump memberlakukan pertama dari tiga tahapan tarif pada impor dari Cina. Eksekutif perusahaan mengatakan bahwa pada saat tahap ketiga melanda pada akhir September, kepercayaan konsumen mulai runtuh. Pembelian barang tiket besar, terutama mobil, jatuh cepat.

Kepercayaan bisnis juga merosot. Sebuah survei terhadap 270 importir di Amerika Serikat yang dilakukan pada akhir Desember dan awal Januari oleh Panjiva, sebuah layanan data perdagangan, menemukan bahwa 71 persen berencana mengubah cara dan di mana mereka membeli barang-barang mereka jika tarif tetap tidak berubah. Dan 87 persen mengatakan mereka akan melakukannya jika pemerintahan Trump menaikkan tarif lebih lanjut.

Ketika perusahaan mulai menggerakkan rantai pasokan mereka, penerima manfaat utama tampaknya adalah negara-negara Asia Tenggara seperti Vietnam dan Indonesia. Tetapi sejauh negara-negara itu membeli lebih banyak peralatan pabrik dari tempat-tempat seperti Jerman, beberapa efek negatif di luar negeri dari penjualan yang lebih lemah di Tiongkok dapat diimbangi.

Sebagian besar ekonom memperkirakan bahwa kuartal pertama tahun ini akan lemah di China. Banyak yang memperkirakan bahwa yang kedua juga akan terjadi.

Tetapi beberapa orang mengatakan mereka masih memiliki kepercayaan terhadap konsisten, track record empat dekade China menarik diri dari keterpurukan dengan cepat. Pejabat Cina telah memberikan penekanan baru dalam beberapa minggu terakhir pada pembangunan kembali kepercayaan. Dan mereka setidaknya mencoba meyakinkan perusahaan swasta bahwa pemerintah tidak akan menyukai perusahaan milik negara daripada mereka.

“Selama kita dapat menciptakan medan bermain yang setara,” kata Ma Jiantang, penasihat ekonomi senior untuk kabinet China, “perusahaan swasta pasti akan berhasil.”

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *